生活用纸行业系列研究报告一_稳定的确幸_千亿生活用纸市场持续扩张_品牌企业稳步成长_17页_1mb

生活用纸行业系列研究报告一总结

核心内容

生活用纸行业在中国市场持续扩张，2009-2016年复合年均增长率（CAGR）达到11.8%，2016年市场规模接近千亿，达988亿元。人均生活用纸消费量同样保持增长，2009-2016年CAGR为8.9%，2016年增速高达10.6%。行业增长主要得益于品类、质量与渠道的全面升级，以及消费升级和人口政策的影响。

主要观点

1. 行业增长动力

• 品类升级：非厕纸类产品如擦手纸、面巾纸、餐巾纸等消费量增长显著，2010-2016年CAGR超过15%，远超厕用卫生纸增速6.1%。
• 质量升级：消费者对生活用纸品质和健康性的要求提升，推动本色纸市场发展。本色纸价格较普通产品高约60%，但因环保和健康需求，市场前景广阔。
• 渠道升级：电商渠道迅速发展，2010-2016年线上销售额占比从1.5%提升至14%。电商渠道支持批量购买，有助于提升低线城市渗透率。

2. 电商渠道特点

• 电商渠道销售总额增速高，抽纸销售额从2010年的10.7亿元增长至2016年的77.28亿元，增速达173.8%。
• 电商消费者偏好大批量、高性价比产品，线上品牌集中度下降，但四大巨头凭借促销力度和产品质量优势仍占据主导地位。
• 本色纸在电商渠道中表现尤为突出，2016年本色纸销售额增长达115%，显示市场潜力巨大。

3. 行业供需格局改善

• 行业经历了2013年的产能过剩问题后，通过产能调整和环保政策推动，供需格局有所改善。
• 2016年行业产能利用率下降至76%，但龙头企业产能利用率保持增长。
• 行业集中度有望持续提升，目前CR4为28.2%，较北美市场仍有较大差距。

关键信息

市场规模与增速

• 2009-2016年行业总市场规模CAGR为11.8%，2016年达988亿元。
• 2016年人均生活用纸消费量为5.7公斤，远低于发达国家水平。

原材料变化

• 木浆成为生活用纸的主流原材料，2011年占比47.5%，2016年达80.7%。
• 竹浆作为替代原料，2016年占比达9.5%，四川为主要生产基地，年产能突破50万吨，计划到“十三五”末提升至96万吨。

渠道发展趋势

• 电商渠道发展迅速，2010-2016年线上销售额占比从1.5%上升至14%。
• 电商销售呈现批量化趋势，消费者更关注价格和性价比。

行业集中度提升

• 2008年CR4为20.3%，2017年提升至28.2%。
• 四大龙头企业（恒安、维达、金红叶、中顺洁柔）通过完善产能布局、加强品牌效应、提升产品质量和环保水平，持续扩大市场份额。

风险提示

• 生活用纸行业格局可能发生重大变化。
• 产能投放可能不及预期。
• 原材料成本可能大幅上涨。

推荐评级

• 推荐（维持）

研究团队信息

• 证券分析师：董广阳
• 联系电话：021-20572598
• 电子邮箱：dongguangyang@hcyjs.com
• � 执业编号：S0360518040001
• 联系人：郭庆龙
• 联系电话：010-63214658
• 电子邮箱：guoqinglong@hcyjs.com

行业基本数据

相对指数表现