新能源汽车行业：新能源汽车之充电桩，聚焦公交与高速场景，警惕未来供给过剩-190715_21页_1mb

新能源汽车之充电桩行业总结

核心内容

新能源汽车的快速发展推动了充电桩行业的建设与运营需求。充电桩按充电方式分为直流桩和交流桩，按使用场景分为公共桩、私人桩和专用桩。直流桩为快充设备，功率大、充电快、成本高，但对电池寿命不利；交流桩为慢充设备，需通过车载充电机进行充电，成本低但充电效率低。充电运营是充电桩产业链的核心环节，设备制造环节利润较低。

主要观点

• 新能源汽车高增长提供内生动力：2013年以来新能源汽车销量持续增长，2018年销量达125.6万辆，复合增速达114%；2018年新能源汽车保有量达261万辆，年复合增长率82.7%。
• 充电服务费市场规模达百亿：预计2020年充电服务费市场规模将超过100亿元，但行业整体利用率仅为4%，尚未实现盈利。
• 结构性机会突出：公交车和长途高速充电站市场空间最大，利用率有保障，盈利前景较好。其中，公交车充电利用率可达9.5%，接近盈亏平衡点。
• 行业集中度高：公共充电桩运营环节CR3（前三大运营商）达75.2%，主要由特来电、国家电网和星星充电占据。特来电凭借规模效应成为市场领先者。
• 政策推动与外资扩张并存：国家出台多项政策支持充电设施建设，可能导致供给过剩。特斯拉、宝马等外资企业加速布局，对国产充电桩形成竞争压力。

关键信息

充电桩分类与特性

充电运营盈利分析

• 盈亏平衡点利用率：直流桩约为6.92%，交流桩约为6.27%。
• 行业利用率：目前仅为4%，整体不盈利。
• 充电服务费：平均价格为0.6元/kWh，存在提升空间但受竞争限制。

充电桩市场结构

• 2019年5月数据：全国公共充电桩保有量40.1万台，私人充电桩57.5万台。
• 2020年预测：电动车保有量超610万辆，充电桩约220万台。
• 充电桩利用率：公交专用充电桩利用率最高，达到9.48%；其他场景利用率普遍低于盈亏平衡点。

充电运营企业竞争格局

• CR3达75.2%：特来电（13.11万台）、国家电网（8.78万台）、星星充电（8.28万台）。
• 特来电优势：APP用户数达124万，充电量复合增速达195%，已实现盈亏平衡。
• 国家电网：覆盖1.4万公里高速公路快充网络，资金与政策优势明显。
• 星星充电：市场份额从2017年的13.6%增长至2019年的20.7%，增速较快。

风险分析

• 政策加码导致供给过剩：《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》设定较高建桩目标，与当前利用率不匹配，存在产能过剩风险。
• 外资扩张风险：特斯拉和宝马等外资企业加速布局，对国产充电桩形成竞争压力，落后产能面临淘汰风险。

业务建议

• 重点布局公交车和长途高速充电站：这两个场景利用率较高，市场空间大，盈利前景良好。
• 关注特来电等龙头企业：凭借规模效应和共建共享模式，特来电在行业竞争中具有优势。
• 警惕政策与外资影响：供给过剩和外资扩张可能对行业盈利模式和竞争格局产生重大影响。

总结

新能源汽车充电桩行业正处于快速增长阶段，但整体仍处于亏损状态，利用率不足。公交车和长途高速充电站因需求稳定、利用率较高，成为结构性机会的重要领域。特来电凭借规模效应和运营能力占据市场领先地位，而国家电网、星星充电等企业也在行业中占据重要位置。政策支持与外资扩张是行业发展的双刃剑，需警惕供给过剩与竞争加剧的风险。未来，充电运营模式将更加多样化，数据与平台优势可能成为新的盈利增长点。