深度报告-2026-07-05-东吴证券-AI智能汽车7月投资策略_小鹏集团公布世界模型技术图谱_看好智能化_43页_2mb

AI智能汽车7月投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年7月AI智能汽车领域的投资策略，分析全球L4自动驾驶技术的进展、商业化验证及产业链格局变化。重点提到小鹏集团公布世界模型技术图谱，特斯拉FSD V14 Lite开始推送，Waymo推出Premier会员体系，以及国内多个企业如理想、曹操出行、奇瑞与华为引望在L3/L4自动驾驶领域加强合作。报告指出，智能化将重塑车企与产业链的格局，并建议关注B端软件标的。

主要观点与关键信息

一、政策与法规进展

• 联合国自动驾驶系统全球技术法规正式获批发布，为L3/L4自动驾驶车辆跨区域准入、安全验证和规模化部署提供统一框架。
• L3准入试点进展官宣，更多二三四线城市加速放开无人车牌照和路权。
• L3-L4智能化技术创新预期与国产芯片补贴政策可能落地，进一步推动行业发展。

二、产业与技术进展

• 小鹏集团在CVPR 2026公布世界模型技术图谱，理想发布自研AI芯片马赫M100并提出2026Q4对标特斯拉FSD V14。
• 奇瑞与华为引望签署L3/L4深度合作协议，推动技术融合与落地。
• 曹操出行筹建独立AI事业部并设立首席AI官，推进AI与Robotaxi及日常出行的全业务链路整合。
• Waymo推出Premier会员计划，为用户提供优先接送、返现等服务，扩大用户群体。

三、商业化进展

• 特斯拉Robotaxi服务在得克萨斯州奥斯汀、加州旧金山、亚利桑那州等地加速推进，逐步实现无安全员运营。
• Waymo在迈阿密、达拉斯、休斯顿等地扩展运营，计划在2026年中进入圣地亚哥。
• 小鹏Robotaxi在广州试运营，预计2026年车辆量产。
• 文远知行在迪拜实现纯无人商用化落地，并计划在瑞士推出服务。

四、投资建议

• B端软件标的 > C端硬件标的。
• H股优选：小鹏集团、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

五、下游应用维度相关标的

• Robotaxi视角：
  • 一体化模式：特斯拉、小鹏集团
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度集团、小马智行、文远知行、千里科技
  • 网约车/出租车转型：滴滴出行、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线
• Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛（拟上市）
• 其他无人车视角：
  • 矿卡：易控智驾、希迪智驾
  • 港口：经纬恒润、斯年智驾
  • 环卫车：盈峰环境、玉禾田、仙途智能
  • 巴士：文远知行

六、上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智车（拟上市）
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线、黑芝麻智能、车企自研
  • 域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达、华阳集团、立讯等
  • 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝、经纬恒润、拓普集团
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃
  • 座椅：继峰股份
  • 内外饰：新泉股份等
  • 轻量化底盘：拓普集团
  • 轮胎：玲珑、赛轮等
  • 热管理：三花、银轮等
  • 连接器线束：沪光、电连等

七、三电硬件相关标的

• 电池与电驱：宁德时代、亿纬锂能、汇川技术等

风险提示

• 全球经济复苏力度低于预期
• L3-L4智能化技术创新低于预期
• 全球新能源渗透率低于预期
• 地缘政治不确定性风险增大

L4 RoboX 月度跟踪

特斯拉Robotaxi进展

• 美国：
  • 奥斯汀：从2025年6月22日的初始服务区域约20平方英里，扩建至2025年10月29日的243平方英里。
  • 加州旧金山：2025年7月30日，Robotaxi网络正式上线，首次扩展至德克萨斯州以外。
  • 达拉斯与休斯顿：2026年4月18日，特斯拉宣布无监督Robotaxi服务在达拉斯和休斯顿上线。
• 其他地区：
  • 沙特阿拉伯：马斯克确认Robotaxi将登陆。
  • 阿联酋阿布扎比：正式启动自动驾驶道路测试。
• 车队规模：
  • 截至2026年6月26日，特斯拉可发现车队748辆，其中无人监管39辆（奥斯汀28辆、休斯顿6辆、达拉斯5辆）。

Waymo Robotaxi进展

• 美国：
  • 旧金山：2023年8月覆盖核心区，2024年5月拓展至全市区域，2025年11月获准进入圣塔克拉拉县。
  • 奥斯汀：2024年10月初始运营面积37平方英里，2025年7月扩容至90平方英里。
  • 洛杉矶：2025年2月开始运营。
  • 硅谷：2025年3月推广到更多地区。
  • 凤凰城：2024年6月新增服务范围。
• 其他地区：
  • 迈阿密：2026年1月22日正式开展全自动叫车服务，60平方英里服务区域。
  • 达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多：2026年2月24日加入Waymo全自动驾驶网约车服务，运营城市总数达到10个。
• 车队规模：
  • 截至2026年5月12日，Waymo官方车队数量为3791辆。

L2-L3智能化C端月度跟踪

• 2026年全年零售销量预测：2050万辆，同比-9.8%。
• 2025年12月城市NOA级别智驾零售销量：
  • 小鹏：31361辆，环比+24.4%
  • 问界：59467辆，环比+19.3%
  • 理想：32325辆，环比+34.0%
  • Wey牌：12413辆，环比+3.2%
• 2025年12月城市NOA级别智驾渗透率：
  • 小鹏：91.2%，环比+5.0pct
  • 问界：98.2%，环比+1.1pct
  • 理想：75.2%，环比+0.1pct
  • Wey牌：97.9%，环比-0.7pct

产业动态

• 英伟达GTC Taipei 2026大会：与Computex 2026同期，聚焦AI工厂、代理式AI、物理AI、机器人等前沿方向。
• CVPR 2026大会：小鹏、特斯拉和Waymo等智能车企参会。
• 《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案》：推动“人工智能+城际通勤”及低空交通发展，目标到2030年主要都市圈75%人口实现1小时通勤。
• L3/L4自动驾驶国标：完成制工作，标准报批稿及编制说明于2026年6月17日至24日公示，建议实施日期为2027年7月1日。
• 特斯拉Model Y Robotaxi：自我认证符合L4自动化标准，无需第三方机构背书。
• Waymo Ojai Robotaxi试乘服务：向部分用户开放，计划年内扩展至丹佛、拉斯维加斯等城市。
• 文远知行：Robotaxi驶入全球第12城，与Uber合作落地西班牙首个Robotaxi服务。
• 高通：联合德赛西威等发布AI Claw生态计划，部署端侧大模型和AI智能体助手进车机系统。
• 曹操出行：筹建独立AI事业部，设立首席AI官，推进AI转型。

总结

• 特斯拉在多个城市推进Robotaxi服务，技术与运营快速迭代。
• Waymo在多个城市扩展运营，布局更广。
• 小鹏、理想、问界等车企在智能化方面表现突出，渗透率持续提升。
• 政策与技术推动，为L3/L4自动驾驶商业化奠定基础。
• 投资建议：关注B端软件标的，尤其是特斯拉、小鹏、地平线等企业。