20230305-广发期货-动力煤期货月报_日耗面临拐点_补库需求回落_16页_1mb

动力煤期货月报总结

核心内容概述

本报告分析了动力煤市场近期的供需变化及价格走势，重点围绕安监政策对供给的影响、下游需求变化、港口库存与调入量、运费波动以及水电对煤价的潜在影响等方面展开。整体来看，动力煤市场在经历前期价格大幅上涨后，近期出现回调，短期煤价偏弱运行，市场进入季节性淡季。

主要观点

1. 安监政策对供给影响有限

• 安监政策对部分煤矿产量有影响，但整体供给影响较小。
• “三西”地区煤矿产能利用率略有下降，但整体库存变化不大，供给维持平稳。
• 国内煤矿产量波动不大，进口煤方面，印尼斋月可能影响供给，但澳煤或可部分补充。

2. 下游需求转弱，煤价回调

• 电厂采购节奏放缓，招标价格回落，表明下游对高价煤接受度下降。
• 3月开始，气温回升，电厂日耗将达季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或减少。
• 非电需求成为关注重点，若非电需求维持强劲，煤价或有支撑。

3. 港口调入量减少，发运成本倒挂

• 北方五港铁路调入量小幅下降，港口库存有所回落。
• 大秦线发运量有所恢复，但煤价回落叠加发运成本倒挂，导致调入量减少。
• 港口吞吐量和库存变化反映市场对高价煤的抵触情绪。

4. 运费波动

• 内贸沿海运费有所回暖，但预计随着补库需求减弱，下周运费将再度回落。
• 国际运费小幅反弹，但受季节性淡季影响，后市或继续回落。

5. 水电影响

• 三峡蓄水量较往年减少，入库流量下降，出库流量稳定。
• 水电出力可能影响煤电需求，需关注水电情况对煤价的潜在影响。

关键信息汇总

煤价走势

• 大同5800大卡：1052元/吨（周环比+138元）
• 鄂尔多斯5500大卡：936元/吨（周环比+161元）
• 大同5500大卡：998元/吨（周环比+128元）
• CCI进口4700：835元/吨（周环比-7元）
• CCI进口3800：660元/吨（周环比-30元）

产能利用率

• “三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.09个百分点。
• 山西下降2.73个百分点，陕西增加6个百分点，内蒙古下降2.08个百分点。

电厂情况

• 六大电厂日耗82.7万吨，周环比增加4.04万吨。
• 电厂库存1199.2万吨，周环比减少40.5万吨，可用天数减少1.7天。

港口与调入量

• 北方五港铁路调入量130万吨（周环比-3万吨）。
• 秦皇岛港发运量341万吨（周环比+52万吨）。
• 北方四港锚定船舶数量143船（周环比+29船）。

运费情况

• 秦皇岛-上海：25.4（周环比+0.8）
• 秦皇岛-广州：42（周环比+2.9）
• 澳洲至舟山：12.93美元/吨（周环比+1美元）
• 印尼至广州：10.93美元/吨（周环比+1.5美元）

库存变化

• 生产企业库存1423.5万吨（周环比-3.6万吨）。
• 北方五港库存1621.6万吨（周环比-77.4万吨）。
• 江内六港库存499.5万吨（周环比+16.1万吨）。
• 广州港库存233万吨（周环比-7万吨）。

未来展望

• 短期煤价：预计仍将偏弱运行，受补库需求减少和非电需求影响。
• 季节性淡季：3月开始，电厂日耗达季节性高点，用煤需求进入淡季。
• 非电需求：将成为后市关注重点，若非电需求维持，则煤价或有支撑。
• 进口煤：印尼斋月可能影响供给，但澳煤或可补充，预计整体进口煤供给平稳。

风险提示

• 市场对高价煤接受度较低，可能进一步抑制需求。
• 安监政策对煤矿的影响仍需持续关注。
• 水电出力情况可能对煤电需求产生影响，需留意相关动态。
• 期市有风险，入市需谨慎。