20230305-中财期货-动力煤投资策略周报_供应稳定需求略减_恐高导致跌价_6页_924kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年3月初动力煤市场的基本面与价格走势，指出短期内动力煤价格可能偏弱运行，05合约预计在800至900区间波动。整体市场受到供应稳定、需求略减以及下游企业恐高心理的影响，导致价格下跌趋势。

主要观点

1. 短期价格预期：动力煤05合约短期偏弱，价格运行区间为[800, 900]。
2. 供应端：国内煤炭供应保持稳定，安全监管对部分煤矿造成一定影响，但整体影响不大。
3. 需求端：下游工业用煤企业因煤价高位而恐高，采购意愿下降；电厂库存偏高，采购节奏放缓。
4. 进口煤：进口煤供应增加，对国内市场形成一定压力。
5. 政策因素：发改委推动电煤中长期合同签订，确保供应稳定，目前合同签订总量已超过25亿吨。
6. 市场情绪：整体市场看跌情绪较重，贸易商采购节奏放缓，港口市场成交冷清。

关键信息

供应情况

• 内蒙古：部分煤矿因安全检查仍处于减产状态，整体供应量变化不大。
• 陕西：仅小部分煤矿进行安全检查，供应水平基本稳定。
• 国内整体：煤炭产地供给稳定，安全监管影响有限。

需求情况

• 电厂：库存偏高，采购以长协为主，市场看跌情绪明显。
• 非电企业：如化工、水泥等因煤价过高，利润受到明显挤压，采购意愿下降。
• 工业用电：近期工业开工率提升，但终端电厂日耗仍偏高，去库状态持续。

市场动态

• 港口库存：北方主要下水煤港口库存处于近几年高位，港口现货价格回落至近两年低位。
• 煤价走势：内外贸煤价同步下跌，市场成交减少。
• 贸易商行为：为规避风险，贸易商采购节奏放缓，到矿拉运车辆以长协户为主。

图表数据

指标	2023-03-03	2023-02-10	环比	2022-03-03	同比
长江口合计库存	519	575	-9.74%	291	78.35%
广州港库存	233	236	-1.35%	211	10.43%

其他关注点

• 两会期间安全监管：全国“两会”期间，国家矿山安全监察局加强矿山安全监管，重点检查安全风险较高的地区和企业。
• 冀中能源：公司申请焦煤交割库资质，显示其对煤炭市场的重视和参与度。
• 准格尔旗项目：三大现代煤化工项目开工，有助于推动煤炭产业升级和综合利用。
• 美国煤炭产量：美国煤炭产量环比下降3.5%，同比下降10.4%，显示其煤炭市场面临一定压力。

后期关注点

1. 工业煤采购进度
2. 电厂库存及采购计划
3. 进口煤供应情况
4. 内蒙矿难引发的安全监管扩大化趋势

风险提示

1. 监管风险：安全监管可能进一步影响煤炭供应。
2. 下游采购：下游电厂补库规模及持续时间可能不及预期。
3. 进口煤超预期：进口煤供应若超预期，可能加剧市场下跌压力。

投资策略建议

短期来看，动力煤市场偏弱，建议投资者保持谨慎，关注05合约的走势及市场成交量变化。同时，需密切关注政策动向、电厂库存及工业采购进度，以把握市场变化趋势。