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焦煤焦炭早报（2025-7-7）分析总结

报告来源：大越期货投资咨询部，分析师胡毓秀
分析日期：2025年7月7日
分析师资质：证监许可[2012]1091号、从业资格F03105325、投资咨询证Z0021337

核心观点：

• 焦煤：基本面中性，部分煤矿停产但生产稳定；基差偏多（现货升水期货，价差100.5）；库存偏多（总样本库存减19.3万吨，便于参考）；盘面偏多（日线向上）；主力持仓偏空（净空，空增）；预期短期暂稳，原因包括供应增量受限但需求采购谨慎（利多：铁水上涨；利空：焦钢企业利润不佳和钢材价格疲软）。
• 焦炭：基本面偏多，原料焦煤价格上涨支撑；基差偏空（现货贴水期货，价差-93）；库存偏多（总样本库存减15.2万吨）；盘面偏多（日线向上）；主力持仓偏空（净空，空减）；预期短期暂稳，原因包括中间贸易商进场和补库需求，但钢材价格疲软削弱需求（利多：铁水上涨；利空：钢厂利润挤压和补库透支）。

关键数据摘要：

• 库存变化：焦煤港口库存312万吨（周减1万吨）；焦炭港口库存203.1吨（周减11.1万吨）；独立焦企库存合计1775.5万吨（周减19.3万吨，焦煤库存669.5万吨周减21.4万吨，焦炭库存87.3吨周减1.1万吨）；钢厂库存焦煤774万吨（周增3.1万吨），焦炭642.8万吨（周减3万吨）。
• 市场指标：焦煤平均盈利-46元/吨，较上周减少27元；焦钢产能利用率和铁水产量升，但钢材价格疲软。

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