20220529-南华期货-油脂油料周报_油粕压力渐显_油脂低多不变_油粕比机会有望续写_24页_3mb

油脂油料周报0529总结

核心内容

本周油脂油料市场呈现震荡走势，主要受国际消息及气候因素影响。整体来看，油粕压力渐显，油脂低多不变，油粕比机会有望续写。报告指出，当前市场环境复杂，需重点关注宏观因素与供需变化。

国际市场分析

美豆市场

• 价格走势：上周CBOT美豆价格出现宽幅震荡，前半周因中国买船消极、需求疲弱及巴西贸易协定等利空因素下跌。
• 后半周反弹：反弹主要由持仓增加及合约临近带来的移仓压力推动，而非基本面实质改善。
• 宏观影响：加息进程持续，商品市场高位面临更大调整风险。
• 未来展望：美豆上方压力明显且强大，若想突破前高需非常苛刻的条件，建议逢高逐步布空。

棕榈油市场

• 价格疲弱：印尼政府宣布放开出口限制，但出口细节模糊，市场担忧高库存，导致棕榈油价格承压。
• 出口配额：印尼将分配约100万吨棕油出口许可，但出口成本因资质要求提升而抬升，抑制价格下行空间。
• 供需关系：棕油货权高集中度及消费国低库存背景下，国际棕油价格保持高位的可能性较大，低买思路不变。

粕类板块分析

蛋白粕市场

• 库存增加：大豆到港量上升，豆粕原料与成品库存均增加，压制价格。
• 榨利走负：理论榨利持续走负，未执行合同量低迷，但油厂压榨量仍上升。
• 操作建议：豆粕价格在下周走弱可能性增加，建议逢高逐步布空。

菜粕市场

• 走势一致：菜粕与豆粕走势一致，但整体强于豆粕。
• 支撑因素：
  • 可交割品供应偏紧。
  • 国菜籽上市价格高企，压榨成本增加。
• 操作建议：菜粕继续向下的空间有限，建议关注其相对强势表现。

油脂板块分析

价格震荡

• 主因：印尼出口政策及气候因素影响，导致油脂板块大幅震荡。
• 豆油支撑：豆油因性价比优势及生物柴油需求增长，具备较强的下方支撑。
• 操作建议：油脂板块整体仍维持低多思路，可考虑通过“多油空粕”策略扩大油粕比机会。

气候分析

全球气候

• ENSO预测：拉尼娜现象可能贯穿2022全年，夏季气温偏凉。
• 海温预测：未来三个月，东太平洋海温不利于加拿大油菜籽产区降水，西大西洋海温稳定，有利于美国大豆产区降水。

美国产区天气

• 降水情况：未来14天大豆主产区降水偏少，但土壤湿度仍充足，有利于播种。
• 干旱监测：当前大豆产区湿润度局部偏干，但未出现异常。
• 温度预测：未来6-10天及8-14天，气温稳定，利于作物生长。

加拿大产区天气

• 降水预测：未来1-3个月，油菜籽产区降水偏少，可能以略微偏干为主。
• 温度分布：高温地区分布可能性增加，整体气候条件对油菜籽种植不利。

关键信息汇总

• 美豆：价格高位面临调整压力，建议逢高布空。
• 棕榈油：出口政策虽放宽，但成本支撑强劲，价格仍有望保持高位。
• 豆粕：库存增加、榨利走负，价格走弱可能性增加。
• 菜粕：相对强势，继续下行空间有限。
• 油脂：豆油支撑最强，油脂整体仍维持低多思路。
• 气候影响：拉尼娜现象对全球气温有抑制作用，北美产区降水情况总体稳定，但加拿大油菜籽产区面临高温少雨风险。

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总结

本周油脂油料市场在复杂消息与气候因素交织下呈现震荡走势。美豆面临宏观压制与库存压力，建议逢高布空；棕榈油因成本支撑及货权集中，价格仍有望维持高位；豆粕与菜粕走势一致，但菜粕相对强势。油脂板块中，豆油支撑最强，整体仍维持低多思路，可考虑通过“多油空粕”策略规避系统性风险。气候方面，拉尼娜现象持续，北美产区降水总体稳定，但加拿大油菜籽产区面临高温少雨风险。