20220417-国信证券-家电行业周报（22年第16周）_终端销售受疫情影响_龙头表现相对占优_16页_2mb

家电行业周报（22年第16周）总结

核心内容

本周家电行业整体受到疫情反复影响，终端销售承压，但部分细分领域表现相对稳健，龙头公司凭借产品升级、渠道优化等策略保持竞争优势。

主要观点

• 白电板块：3月空调、冰箱、洗衣机销售均受到疫情影响，整体表现低迷，但部分企业如海尔、美的、格力等在价格和市场份额方面表现突出。
• 集成灶：在疫情背景下，集成灶仍保持14%的同比增长，亿田智能和火星人市占率持续提升。
• 市场走势：本周家电板块实现正相对收益，上涨1.35%，高于沪深300指数。
• 原材料价格：铜价高位震荡，铝价下跌，冷轧价格上涨。
• 海运价格：出口集运指数有所回升，但欧洲线略有回落。
• 北向资金：美的、格力持股比例上升，海尔持股比例下降。
• 投资建议：推荐白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器；厨电推荐火星人、亿田智能；小家电推荐极米科技、光峰科技。

关键信息

白电销售情况

• 空调：3月线上零售量/额同比分别-26.8%/-21.7%，线下零售量/额同比分别-32.4%/-22.9%。累计2022Q1线上销额同比下降2.0%，线下销额同比下滑17.7%。价格方面，线上线下均价分别增长7.0%/14.7%，实现连续17个月同比增长。
• 冰箱：3月线上零售量/额同比1.9%/-2.7%，线下零售量/额同比-26.9%/-12.9%。累计2022Q1线上线下销额分别-1.8%/-16.0%。价格方面，线上均价下降4.5%，线下均价增长19.8%。海尔冰箱市占率持续提升。
• 洗衣机：3月零售额同比-8.7%，线上线下销售额分别-1.2%/-20.7%。累计2022Q1线上线下销额分别+3.3%/-20.2%。均价持续上涨，线上线下均价分别+5.8%+15.3%。海尔和小天鹅表现优于行业。

集成灶销售情况

• 3月集成灶销售同比增长14.1%，线上销售额4.5亿（+12.1%），线下销售额22.7亿（+14.5%）。线上线下均价分别+27.5%+9.0%。1-3月累计线上线下销额分别增长27.9%/20.3%。火星人、亿田市占率持续提升。

市场与原材料数据

• 市场表现：本周家电板块上涨1.35%，周相对收益+2.34%。
• 原材料价格：LME铜价上涨0.1%，铝价下跌3.2%；冷轧价格上涨0.6%。
• 海运价格：美西/美东/欧洲线集运指数分别+2.94%、+1.54%、-0.73%。
• 北向资金：美的、格力陆股通持股比例上升，海尔持股比例下降。

投资建议与重点公司

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨

分板块建议

白电

• 推荐美的集团：基本面稳固，受益于家电行业复苏。
• 推荐海尔智家：高端化、智能化、套系化布局领先，市占率稳步提升。
• 推荐格力电器：渠道改革持续推进，受益于空调复苏和原材料成本降低。

厨电

• 推荐集成灶龙头火星人：高增长、强激励。
• 推荐亿田智能：全维度改善，渠道积极变革。

小家电

• 推荐极米科技：智能投影龙头，国内外渗透率仍低。
• 推荐光峰科技：技术+市场全面领先，2B和2C齐头并进。
• 建议关注小熊电器：需求恢复下国内长尾小家电龙头。

行业动态

• 厨房小家电线上零售额下降6.0%，线下下降24.2%。
• 抖音电商洗地机零售额达3亿，占传统电商27%。
• 净水器线上零售额下降16.0%，抖音渠道占末端水家电线上市场5.9%。
• 空调涡旋压缩机市场复苏，出口增长33.21%。