20240711-华鑫证券-东鹏饮料-605499.SH-公司事件点评报告_业绩超预期高增_补水动销表现强势_5页_297kb

东鹏饮料业绩超预期及动态分析总结

1. 业绩表现超预期

东鹏饮料（605499）于2024年7月10日发布2024年中报业绩预告，实际数据结果显示公司业绩大幅超预期，归母净利润增长率高达56.12%-44.39%，超出市场前值预期。

具体而言，公司预计2024年上半年实现营收786-808亿元，同比增长43.95%-47.98%，归母净利润160.0-173.0亿元，同比增长56.12%-40.39%，扣非归母净利润155-168亿元，增长率高达69.62%-56.49%。第二季度公司业绩增长尤为强劲，单季归母净利润增长率达74.53%-5.32%，扣非净利润增长甚至高达96.50%。

2. 经营情况良好

公司强化经销商体系，在华北地区持续加大广告投入力度，有效支撑了业绩增长。新品“补水啦”铺货网点已覆盖200万个，销量表现优异，在青少年篮球赛事、校园、运动场馆及景区乐园等场景销售表现积极，成为撬动增长的新支点。

公司加速全国化战略，聚焦渠道精细化管理，提高全品类产品曝光，持续巩固能量饮料市场基本盘，并积极探索多品类路线，培育第二增长曲线。

3. 行业地位持续稳固

东鹏特饮在能量饮料赛道保持领先地位，公司通过优化渠道运营能力，不断提升经营效益，盈利能力显著增强。预计2024-2026年摊薄后每股收益将持续增长，达到11.49元，对应经营杠杠改善明显。

4. 销售与新品发展趋势良好

公司冰岛果汁饮料补强产品线，市场反响迅速，消费动销十分强劲。公司加大新产品推广力度，重点布局公共卫生补给等新兴消费场景，在多重渠道共同作用下，销售收入快速增长。

此外，新品战略取得较好开局，多层次产品布局支撑公司业绩增长动力充足。

5. 基建投资稳步推进

2024年上半年公司重大项目产能扩张提速，近期陆续签约天津生产基地、中山集团化生产基地和昆明生产基地三个项目，总投资金额达31亿元，并加大固定资产投入，进一步完善全国化产能布局，保障渠道稳定投放及市场响应速度。

6. 财务与估值支持

预计公司2024-2026年归母净利润将从288亿元增长至538亿元，增速高达90%，显著高于食品饮料行业平均水平。

当前股价对应PE为18-30倍，业绩弹性兑现为股价上涨提供了坚实基础。公司投资评级维持“买入”，目标价较当前已有上行空间。

7. 风险因素

潜在风险包括宏观经济下行、新品推广不及预期、加强基础建设导致周期拉长等因素需要关注。

8. 分析师观点

分析师指出公司基本面将得到持续强化，第二增长曲线有望顺利构筑。东鹏饮料凭借领先的渠道能力和产品扩张策略，有望在能量饮料市场构建持续领先的竞争壁垒，建议积极关注。