20240711-华安证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料24Q2点评_主业新品双超预期_4页_440kb

东鹏饮料24Q2业绩预告显示，营收和利润双双超预期，预计Q2营收438-460亿元（同比增长47%-55%），归母净利润94-107亿元（同比增长53%-75%），扣非净利润93-106亿元（同比增长72%-97%）。H1预计营收786-808亿元（同比增长44%-48%），归母净利润160-173亿元（同比增长44%-56%），扣非净利润155-168亿元（同比增长56%-70%），实现了连续五个季度30%以上高增长。

收入驱动因素包括主业和新品双增长。主业特饮占比约80%，同比增长近30%，省外收入预计增长50%，全国化进展超预期。新品占比近20%，同比增长130%，其中补水啦贡献超60%，预计Q2销售收入近5亿元，提前完成全年目标。利润方面，Q2净利率达223%，同比增长17个百分点，得益于成本费用控制；H1净利率预计209%，同比增长6个百分点，冰柜投放费用前置。

华安证券维持“买入”评级，上调2024-2026年营收预测至1523亿元、1915亿元、2372亿元，增长率分别为352%、257%、239%；归母净利润预测为285亿元、368亿元、463亿元，增长率分别为398%、290%、257%。当前股价对应PE为30倍，目标价支持长期增长，核心逻辑包括用户扩容、份额提升和新品放量，如补水啦、无糖茶等新产品。风险包括需求不及预期、竞争加剧和成本上涨等。