20241030-华鑫证券-东鹏饮料-605499.SH-公司事件点评报告_业绩持续高增验证_补水啦势能延续_5页_295kb

东鹏饮料（605499）三季报分析与投资评级

摘要：
东鹏饮料发布2024年三季报，业绩持续高增长，验证公司“补水啦”第二增长曲线势头强劲。报告分析显示，公司收入与利润指标远超预期，盈利能力与现金流进一步改善，渠道布局与产品结构优化驱动增长动能延续。

一、业绩表现

• Q1-Q3
  总营收125.58亿元（+45.34%），归母净利润27.07亿元（+63.53%），扣非净利润26.63亿元（+77.30%）。
  利润率提升显著：毛利率45.05%（同比+2.53pct），净利率21.56%（同比+2.40pct）。

• Q3单季
  营收46.85亿元（+47.29%），归母净利润9.77亿元（+78.42%），扣非净利润9.56亿元（+86.90%）。
  费用控制能力突出：销售费用率17.86%（同比+0.333pct），管理费用率2.41%（同比-0.056pct）。

二、产品与渠道结构优化

• 主品东鹏特饮
  Q1-Q3营收同比增长31.43%，Q3增速放缓至27.73%，但市占率提升至78.2%。

• 新品“补水啦”
  占比显著提升，Q3营收7.35亿元（+277.3%），成为增长主力之一。

• 渠道：直营与线上渠道增长动力强劲，Q3分别实现79%和140%的营收增速。

• 区域表现
  非基地市场增速更优，华中、西南等区域增速超50%。

三、盈利预测与估值

维持“买入”评级，未来三年持续高增长潜力。

四、风险提示

宏观经济波动、产品推广不及预期、成本压力及渠道拓展风险。

分析师： 孙山山、肖燕南
研究机构： 华鑫证券