20171109-东北证券-监管压力上升_主动摘牌现象减少_6页_591kb

新三板市场研究报告总结（2017-11-09）

核心内容概述

2017年11月9日发布的证券研究报告指出，新三板市场已从快速扩张阶段进入慢增长阶段，挂牌企业数量呈现“倒挂”与“下滑”趋势。监管压力的上升导致主动摘牌现象减少，同时因未及时披露财务报告等原因被强制摘牌的企业数量增加。市场流动性不足，大量企业零交易，融资需求难以满足。此外，优质企业加速向A股市场转移，使得新三板吸引力下降，面临优质企业持续流失的问题。

主要观点

• 监管压力加剧：随着监管趋严，新三板市场对挂牌企业的合规性要求提高，导致部分企业因不达标而被强制摘牌，主动撤出的企业数量减少。
• 市场进入慢增长阶段：新三板挂牌企业数量增长放缓，甚至出现下滑，市场关注焦点从“量”转向“质”。
• 流动性问题突出：尽管挂牌企业数量庞大，但市场整体流动性并未改善，交易活跃度低，融资功能受限。
• 优质企业流失：部分优质企业加快冲刺A股市场，反映出新三板对优质企业的吸引力不足，市场竞争力下降。
• 提升市场质量与流动性是关键：只有解决融资供给问题，提升交易活跃度与流动性，才能增强新三板对优质企业的吸引力。

关键信息

挂牌企业动态

• 新增挂牌：2017年11月8日新增8家挂牌企业，均为协议转让方式。
• 行业分布：新增企业主要涉及专业技术服务业、橡胶和塑料制品业、化学原料和化学制品制造业等。
• 主办券商：新增企业由多家券商主办，包括安信证券、东莞证券、西部证券等。

摘牌与监管

• 强制摘牌：2017年11月1日，全国股转系统公告25家企业因未及时披露年报被终止挂牌。
• 私募机构摘牌：11月10日将成为一批私募机构摘牌的最后期限，私募挂牌标准提高。
• 监管导向：监管层更关注企业规范性与持续盈利能力，不欢迎质量差的企业。

市场表现

• 指数波动：三板成指上涨0.87%，三板做市微跌0.01%。
• 交易数据：当日新三板总成交量为14837.76万股，总成交金额为69241.24万元，分别较上一交易日减少10.19%和24.96%。
• 换手率与市盈率：整体换手率为0.05%，市盈率为32.67，做市转让市盈率为25.17，协议转让市盈率为37.63。
• 成交额前十：做市转让成交额最高为科安达（3330.1万元），协议转让成交额最高为拥湾资产（4635万元）。

增发动态

• 增发进展：部分企业已实施增发，也有企业因各种原因中止或撤销增发计划。
• 增发状态：包括兆信股份、西奥科技、圣泉集团等在内的企业已实施或处于实施阶段。

市场趋势与展望

• 挂牌公司数量趋势：挂牌公司总数为11630家，其中协议转让占88.07%。
• 做市与协议转让：今日有4家企业新增做市商，3家企业由做市转为协议转让。
• 流动性与融资需求：市场流动性不足，融资功能未能有效发挥，企业面临较高的财务成本。

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有9年资本工作经验。
• 马庆华：新三板研究助理，清华大学环境工程硕士，拥有2年环保行业工作经验。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本报告版权属于东北证券，未经授权不得复制、引用或发表。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应未来6个月内股价涨幅的不同范围。
• 行业投资评级：包括优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益与市场平均收益的比较。

机构联系方式

• 东北证券股份有限公司：总部位于吉林省长春市生态大街6666号，设有多个分支机构，覆盖全国主要城市，提供全方位金融服务。