20220213-中财期货-动力煤投资策略周报_政策严打_价格回归_7页_917kb

报告摘要

政策严打价格回归 - 动力煤投资策略周报总结

核心内容

本报告主要围绕动力煤市场近期的政策调控、价格走势及市场基本面进行分析，提出短期投资策略，并指出未来需重点关注的市场变化因素。

主要观点

短期走势：预计动力煤05合约将震荡偏弱运行，指数运行区间在[720, 840]之间。
政策驱动：国家发展改革委与国家能源局联合召开会议，强调稳定煤炭市场价格，打击价格虚高行为，推动煤炭保供稳价。
市场基本面：
- 产地：主产地煤矿节后逐步复产，出货情况好转，部分煤矿响应政策下调价格。
- 港口：北方港口煤炭库存偏稳，优质低硫煤货源紧缺，交投情绪偏弱。
- 下游：沿海电厂库存充足，日耗季节性下滑，节后库存有所下降，但仍处于较宽裕状态。
- 进口：印尼煤价受国际市场影响上调，Q3800基准价报77美元/吨。
市场风险：政策执行力度不足、矿区复工不利、冬奥会相关措施执行不严等可能影响市场走势。

关键信息

政策调控

国家发展改革委与国家能源局联合召开会议，强调稳定煤炭市场价格，对价格虚高的企业进行约谈提醒，要求整改。
建立能源保供日通报机制，加强市场价格调控监管，打击违法违规行为。

市场动态

煤炭产量：节后各地区煤炭产量快速回升，基本恢复至节前水平。
电厂库存：全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超过4000万吨。
煤炭价格：近期煤炭现货、期货价格出现过快上涨，但预计将逐步回落。

期货合约调整

郑商所对动力煤2302合约进行调整，包括：
- 交易保证金：30%
- 涨跌停板幅度：10%
- 交易手续费：120元/手
- 交易限额：非期货公司会员或客户单日开仓交易不超过50手，超限将面临暂停开仓等监管措施。

后期关注点

工业用煤需求释放节奏
双控政策执行力度
运输影响是否缓解
限价政策持续时间及执行力度

风险提示

冬奥会相关一系列政策执行不严
矿区复工不利
限价执行不严厉

市场数据概览

项目	2022-02-11	2022-01-14	环比变化	2021-02-15	同比变化
长江口合计库存	313	340	-7.91%	233	+34.38%
广州港库存	210	182	+15.80%	-	-

图表分析

图1：动力煤期货指数合约走势
图2：动力煤现货09合约基差走势
图3：动力煤现货05合约基差走势
图5：动力煤坑口价格走势
图7：CCI内外贸煤价差走势
图9：北方港口煤炭库存
图11：秦皇岛港煤炭库存
图13：黄骅港煤炭库存
图15：环渤海四港日均吞吐量
图16：环渤海四港铁路日均调入量
图18：CBCFI：港口间运费
图20：广州港煤炭库存

机构信息

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