20230212-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料近期重点关注成本端变动以及需求兑现情况_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告为宝城期货研究所于2023年2月12日发布的聚酯周报，重点分析了PTA、MEG和PF（涤纶短纤）的市场动态、成本端变化及供需结构，并对聚酯产业链整体进行了回顾与展望。

主要观点

• PTA：短期油价偏强运行，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松，成本端支撑作用呈现“近强远弱”结构。PTA自身供需短期仍维持供过于求格局，因此PTA价格预计弱于原油。
• MEG：短期乙二醇受自身供需结构偏弱影响，走势相对较弱，未来价格走势将主要取决于终端需求恢复程度。若需求恢复不及预期，其价格存在继续回落可能性。
• PF：短纤供应充足，供需结构未有较大改变，预计短期价格仍将被动跟随成本端波动。

关键信息

1. 市场回顾

• PTA：TA2305合约本周收盘于5460元/吨，较上周五下跌178元/吨，跌幅3.16%。基差窄幅震荡，下周货源基差贴水2305合约35-40自提。PTA前20席位净空持仓。
• MEG：EG2305合约本周收盘于4152元/吨，较上周五下跌70元/吨，跌幅1.66%。基差小幅走强，贴水05合约75-80。MEG前20席位净空持仓。
• PF：PF2304合约本周收盘于7080元/吨，较上周五下跌274元/吨，跌幅3.73%。PF前20席位净多持仓。

2. 成本端及供需结构

2.1 原油价格震荡上行，PX供应逐步回升

• 原油价格因土耳其地震、哈萨克斯坦检修、挪威技术故障、俄罗斯减产等事件短期受阻，支撑油价。
• PX周均开工率为75.86%，较上周回升，国内PX产量为56.31万吨。
• 未来PX供应将逐步回升，中长期趋于宽松，成本端支撑作用呈现“近强远弱”结构。

2.2 聚酯原料开工率维持稳定

• PTA开工率为72.5%，聚酯开工率为74.3%，江浙织机综合开机负荷为44.73%。
• 本周涤纶长丝中POY、FDY盈利，DTY亏损；涤纶短纤、瓶片、切片利润修复。
• 聚酯库存持续累积，终端开机率虽有回升，但新订单未明显改善，预计未来回升空间有限。

2.3 PTA库存持续累积，MEG港口库存小幅去化

• PTA社会库存为226.5万吨，较上周累库8.5万吨。
• MEG华东港口库存为102.11万吨，较上周下降2.96万吨，去库幅度2.82%。

2.4 聚酯库存持续累积，终端开机率回升

• 江浙织机综合开机负荷为44.73%，较上周上升28.88个百分点。
• 吴江地区织造开机率明显回升，长兴、萧绍地区开机率逐步恢复，但受外贸订单偏少影响，回升速度较慢。
• 终端订单表现不佳，坯布成交价格偏低，现做现货仍亏损。

2.5 PTA及MEG月差震荡

• PTA2305与2309合约价差为24元，预计TA5-9价差将弱势震荡。
• MEG2305与2309合约价差为-94元，预计乙二醇价差将维持震荡态势。

3. 本周行情点评

• PTA：价格下跌，受成本端支撑偏弱影响，供需格局仍偏供过于求。
• MEG：价格小幅回落，港口库存小幅去库，未来走势取决于终端需求恢复情况。
• PF：价格大幅下跌，供应充足，需求端虽有回升但未明显改善，价格仍被动跟随成本端波动。

市场展望

• 短期油价偏强，PX供应回升，成本端支撑作用呈现“近强远弱”。
• PTA供需短期维持供过于求，价格弱于原油。
• MEG供需结构偏弱，价格走势依赖终端需求恢复。
• PF供应充足，需求端改善有限，价格波动将随成本端变化。

持仓变化

• PTA前20席位净空持仓。
• MEG前20席位净空持仓。
• PF前20席位净多持仓。

图表与数据来源

• 图表涵盖价格走势、基差、持仓量、开工率、库存变化、利润情况等。
• 数据来源：WIND、宝城期货、卓创等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资决策应结合自身情况，并咨询独立投资顾问。