20230101-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料价格短期表现或将继续分化_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PTA、MEG和PF价格均有所上涨，但市场供需结构偏弱，导致价格表现分化。PTA和MEG在成本端支撑下短期上涨，但中长期面临供应增加和需求疲软的压力。短纤价格虽上涨，但下游需求逐步转弱，价格回调风险增加。

主要观点

1. PTA价格短期波动跟随成本端

• 成本端：油价高位震荡，PX供应短期偏紧，中长期趋于宽松，成本支撑呈现“近强远弱”结构。
• 供需结构：PTA供需两弱，装置开工率持续下滑，库存累积，预计短期价格主要跟随油价波动。
• 持仓变化：PTA前20席位开始呈现净空持仓，显示市场情绪偏空。
• 加工费：PTA现货加工费为524元/吨，盘面利润为527元/吨，利润水平处于中性状态。

2. MEG价格偏弱震荡

• 价格表现：MEG主力合约EG2305上涨4.33%，但基差贴水，显示现货价格相对盘面偏弱。
• 供需结构：MEG开工率回升，但海外检修持续，进口量偏低，港口库存持续去化。
• 利润情况：MEG各工艺利润仍处于亏损状态，煤制工艺利润最差。
• 持仓变化：MEG前20席位维持净空持仓，市场情绪偏空。

3. PF价格温和上涨

• 价格表现：PF主力合约PF2302上涨2.35%，但需求端转弱，库存去化缓慢。
• 供需结构：短纤供应维持稳定，但下游织造开机率大幅回落，需求疲软。
• 利润情况：短纤利润压缩，切片、瓶片利润已转为亏损。
• 持仓变化：PF前20席位呈现净空持仓，显示市场看空情绪。

关键信息

市场回顾

• PTA：本周收盘价5540元/吨，上涨2.48%，持仓量增加17617手。
• MEG：本周收盘价4190元/吨，上涨4.33%，持仓量减少23245手。
• PF：本周收盘价7232元/吨，上涨2.35%，持仓量减少37451手。

成本端与供应端

• 原油价格：高位震荡，Keystone管道重启及天气改善部分利好落地，但地缘因素仍存。
• PX供应：周均开工率68.2%，部分大厂检修，下周产量预计回升。
• PTA供应：开工率61%，装置检修偏多，库存持续累积。
• MEG供应：开工率62.87%，新装置投产及海外检修，供应压力回升。

库存与需求

• PTA库存：社会库存179.8万吨，小幅累库，预计12月库存继续累积。
• MEG港口库存：华东港口库存86.77万吨，较上周减少4.81%，短期进口量难有显著回升。
• 聚酯库存：涤纶长丝及短纤库存维持去化，但绝对库存量仍处于高位。
• 终端需求：江浙织机综合开机负荷降至36.67%，订单清淡，多数工厂停工放假。

月差走势

• PTA月差：PTA2305与PTA2309价差为-22，显示近月合约价格低于远月。
• MEG月差：EG2305与EG2309价差为-89，乙二醇供需结构偏弱，预计下周价差维持震荡。

持仓变化

• PTA：前20席位净空持仓，显示市场看空。
• MEG：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• PF：前20席位净空持仓，显示短纤市场情绪偏空。

总结

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PTA和MEG价格短期上涨，但中长期面临供应增加和需求疲软的压力。短纤价格温和上涨，但下游需求逐步转弱，回调风险增加。市场情绪整体偏空，主要受制于供需结构偏弱及成本端支撑不均的影响。投资者应关注后续装置投产及需求变化对价格的影响，同时注意市场情绪波动带来的风险。