20230129-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料节后重点关注终端需求预期兑现程度_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月29日宝城期货研究所发布的聚酯周报，重点分析PTA、MEG和PF的市场表现及供需变化。报告指出，聚酯产业链整体面临供应回升和终端需求预期的双重影响，短期价格波动与中长期趋势存在明显差异。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘价为5850元/吨，较上周上涨4.84%。
• 供需结构：短期PTA供应端压力较大，供需维持供过于求格局，预计价格将弱于原油。
• 成本端影响：短期油价高位震荡，但中长期PX供应回升将导致成本支撑减弱。
• 持仓情况：PTA前20席位净空持仓，显示市场看空情绪。

MEG

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘价为4500元/吨，上涨3.02%。
• 供需结构：短期MEG受油价带动及估值偏低影响，或有反弹，但需警惕未来价格回落风险。
• 库存情况：华东港口库存持续累库，达到103.27万吨，环比增加14.72%。
• 开工率：MEG开工率小幅下降，但部分装置计划5月转产EO，远端供应压力或缓解。
• 持仓情况：MEG前20席位净空持仓，市场情绪偏空。

PF（涤纶短纤）

• 价格走势：PF主力合约PF2303本周收盘价为7696元/吨，上涨5.74%。
• 供需结构：近期短纤供需结构有所好转，价格主要跟随成本端波动。
• 开工率：PF供应端在春节前后装置开工下降明显，短期供应减少。
• 持仓情况：短纤总持仓前20席位净多持仓，但主力合约前20席位净空持仓。

关键信息

成本端

• 原油价格：高位震荡，但美联储加息预期及经济数据疲软导致未来油价回落风险。
• PX供应：逐步回升，本周开工率为73.38%，预计中长期供应宽松将削弱成本支撑。
• 加工费：PTA现货加工费为453元/吨，盘面利润为513元/吨。

供应端

• PTA装置：开工率持续回升至70.8%，但部分装置尚未恢复，供应压力仍存。
• MEG装置：开工率小幅下降至62.81%，部分装置计划5月转产EO，远端供应压力或缓解。
• 进口情况：短期进口量偏低，中长期预计逐步回升。

需求端

• 聚酯开工率：63.6%，终端需求节后存在回升预期。
• 织机开机率：江浙地区综合开机负荷为3.66%，较上周下降5.26个百分点。
• 库存情况：PTA社会库存为210.5万吨，MEG港口库存为103.27万吨，均呈累库趋势。
• 利润情况：涤纶长丝利润持续压缩，短纤利润有所改善，但整体仍偏弱。

市场回顾

月差与持仓

• PTA月差：TA2305与TA2309价差为-14，预计短期维持震荡。
• MEG月差：EG2305与EG2309价差为-70，预计未来价格或有回落风险。
• 持仓变化：PTA和MEG前20席位均维持净空持仓，显示市场看空情绪。

未来展望

• PTA：短期价格或跟随油价波动，但弱于原油；中长期供应压力将逐步显现。
• MEG：短期价格或反弹，但需警惕未来回落风险；远端供应压力或缓解。
• PF：短期价格随成本端波动，预计节后需求回暖将带动开工率回升，但空间有限。

风险提示

• 油价波动可能对PTA和MEG价格产生显著影响。
• 终端需求复苏节奏及聚酯库存水平将影响产业链整体走势。
• 部分装置检修及重启时间存在不确定性，需持续关注。

（仅供参考，不构成任何投资建议）