20220829-宝城期货-聚酯月报_供需结构有所改善_聚酯原料短期或将偏强运行_18页_1mb

聚酯月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月聚酯产业链的供需结构、成本端变化及未来走势，重点讨论了PTA和乙二醇的价格表现、供应与需求变化，以及宏观经济和政策对市场的潜在影响。

主要观点

成本端分析

• 原油价格：短期因OPEC+减产预期支撑，油价偏强运行；中长期则因美联储加息及成品油消费回落，原油价格偏弱。
• PX价格：短期受供应偏紧影响，PX价格坚挺，加工利润维持高位；中长期需关注PX利润回落对石脑油环节的支撑作用。
• 乙烯价格：8月乙烯裂解价差回升，但整体仍处亏损状态。

供应端分析

• PTA供应：8月检修装置较多，供应偏紧；9月检修依然偏多，但四季度新装置产能释放将带来供应压力，中长期偏空。
• 乙二醇供应：短期供应量有限，油制装置逐步重启，煤制装置因效益问题检修增加，进口量或小幅回升，但整体供应仍偏弱。

需求端分析

• 聚酯需求：8月聚酯开工率小幅回升，但库存压力仍存；9月高温缓解及“金九银十”传统旺季预期将带动织造需求回升，有望实现去库。
• 终端织造：江浙地区织机开工率维持低位，部分工厂因订单不足或利润不高继续停工；内需边际好转，但增长有限；外需表现尚可，但未来面临下行压力。

关键信息

PTA市场

• 价格表现：8月PTA期货价格震荡运行，月内运行区间为5306元/吨-5974元/吨，主力合约TA2301收于5634元/吨。
• 库存情况：8月PTA社会库存下降36.3万吨，至203万吨；仓单数量减少，整体去库趋势明显。
• 加工利润：8月PTA现货加工利润为658元/吨，整体处于中性偏高水平。
• 未来展望：短期成本支撑偏强，供需边际改善；中长期新产能释放将带来供应压力，价格偏空。

乙二醇市场

• 价格表现：8月乙二醇期货价格震荡下行，主力合约EG2301收于4099元/吨，较7月底下跌8.91%。
• 库存情况：8月华东港口乙二醇库存下降8.26万吨，去库幅度为7.14%；库存绝对量仍处高位。
• 加工利润：各工艺路径均亏损，其中石脑油制法月均利润为-211.21美元/吨。
• 未来展望：短期供应增量有限，需求有望改善，港口库存或小幅去库；中长期乙二醇价格预计宽幅震荡。

供需结构展望

• PTA：短期供需偏紧，成本支撑较强；中长期新产能释放将导致供应承压，价格偏空。
• 乙二醇：短期供需结构有所改善，港口库存小幅去库，但库存绝对量仍高，上方空间有限；中长期价格预计宽幅震荡。

结论

整体来看，聚酯产业链在短期内因成本支撑和供需边际改善，价格或偏强运行；但中长期供应端压力加大，需求增长有限，预计价格将呈现偏空或宽幅震荡走势。需重点关注OPEC+减产、PX投产进度、聚酯开工率回升及终端织造需求变化。