20260510-国联期货-甲醇周报_港库或继续去化_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了2026年5月甲醇市场的运行逻辑、价格走势、供需变化以及相关风险点。整体来看，甲醇市场在地缘政治因素影响下呈现阶段性波动，但随着进口缩量和出口放量，市场逐步进入去库阶段。

主要观点

• 价格走势：甲醇期货MA2609本周下跌5.46%，收于2855元/吨，太仓基差上涨70元/吨至210元/吨。现货价格方面，太仓甲醇价格下跌225元/吨至3087元/吨，内蒙甲醇价格上涨12元/吨至2717元/吨。
• 价差变化：MA9-1价差收于96元/吨，较上周下降51元/吨；跨区价差方面，江苏-内蒙价差缩小237元/吨至370元/吨，鲁南-太仓价差扩大175元/吨至-55元/吨。
• 库存动态：港口库存本周环比累积0.71万吨，但随着进口缩量和出口发运节奏加快，预计库存将进入持续去库阶段。
• 供需分析：5月甲醇产量预计为800.27万吨，进口量预计大幅下滑至25万吨。传统下游进入季节性淡季，整体开工率回落至中性水平；MTO利润修复至中性，但存在原料短缺导致停车的风险。
• 出口预期：4-6月出口订单持续好转，国内甲醇出口有望放量，预计4-6月出口量在35万吨左右，同比大幅增长。
• 成本因素：进口煤到岸成本坚挺，内外价差倒挂扩大，进一步推高外盘报价。内陆化工、建材等行业刚需强劲，支撑煤价维持上行趋势。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、政策干预、MTO装置大面积停车等风险因素可能对市场造成扰动。

关键信息

一、近期走势

• 期货价格：MA2609收于2855元/吨，周跌5.46%。
• 现货价格：
  • 太仓甲醇：3087元/吨（-225）
  • 鲁北甲醇：2990元/吨（-25）
  • 鲁南甲醇：3000元/吨（-12）
  • 内蒙甲醇：2717元/吨（+12）
• 价差变化：
  • MA9-1价差：96元/吨（-51）
  • 江苏-内蒙价差：370元/吨（-237）
  • 鲁南-太仓价差：-55元/吨（+175）

二、供应端分析

• 国内供应：5月甲醇产量预估为800.27万吨，西北地区多套装置检修，预计5月30日前恢复运行。
• 海外供应：伊朗部分装置重启，但整体开工率仍维持低位；非伊朗地区到港量同比大幅回落。
• 原料供应：天然气制甲醇装置检修较多，煤制甲醇开工率维持高位，整体供应偏紧。

三、需求端分析

• 传统下游：进入季节性淡季，整体加权开工率回落至中性水平。
• MTO需求：MTO利润修复至中性，但5月进口量偏低，存在原料短缺引发停车的风险。
• 其他下游：甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等下游开工率维持中性，部分企业库存天数偏高。

四、进出口分析

• 进口情况：4月进口量预估在60万吨左右，5月进口量或大幅下滑。
• 出口情况：4-6月出口订单持续好转，预计出口量在35万吨左右，同比大幅增长。
• 港口到港：5月下周港口计划到港量约6.96万吨，整体进口缩量格局明确。

五、库存分析

• 港口库存：本周港库环比累积0.71万吨，主要受假期提货意愿低迷和内地低价货源冲击影响。
• 库存去化：随着进口缩量兑现，港口库存有望进入持续去库阶段。
• 企业库存：MTO样本企业原料库存偏紧，下游企业库存天数偏高。

平衡表（5月）

推荐策略

• MA2609参考区间：2500-3500元/吨
• 策略建议：暂观望，等待供需变化进一步明朗。

风险点

• 霍尔木兹海峡通行情况：若航运恢复，远月进口量可能提升，影响中长期供需格局。
• 政策干预：可能对进口或出口造成影响。
• MTO装置停车：原料短缺可能导致MTO装置停车，影响需求端。

数据来源

• Wind、卓创、钢联、国联期货研究所