20260510-华联期货-甲醇周报_需求承压_价格震荡_38页_961kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月10日甲醇市场供需格局、价格走势及产业链利润情况。整体来看，甲醇市场面临需求承压和供应紧张的双重压力，价格预计高位震荡。

主要观点与策略

• 供需面：甲醇供应紧张，国内产量及产能利用率环比上升，进口量大幅下降，港口库存预计下降。
• 价格走势：甲醇现货价格为3185元/吨，基差为315元/吨。主力合约PP-3MA价差为-21，建议逢高做空。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化可能影响市场。

产业链结构

• 甲醇产业链包括生产、贸易、下游应用等环节，涉及煤制甲醇、天然气制甲醇、焦炉气制甲醇等不同工艺。
• 甲醇制烯烃（MTO）是重要下游，其利润亏损，开工率维持偏低水平。

期货与现货价格

• 现货价格：江苏太仓现货价格为3185元/吨。
• 基差：相对09月合约的基差为315元/吨。
• 国内价差：内蒙古到华东贸易毛利较高，而进口利润为负。
• 国际价格：国际甲醇价格和天然气价格均呈现波动，影响进口成本。

产业链利润

• 进口利润：维持亏损，现为-127元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇利润较高，现为531元/吨。
• 天然气与焦炉气制甲醇利润：部分区域利润较低。
• 甲醇制烯烃利润：华东MTO利润亏损，现为-783元/吨。
• 传统下游利润：甲醛、冰醋酸等传统需求利润回落，开工率走低。

供应端

• 产能利用率：中国甲醇产能利用率上周为91.62%，环比上涨2.59%。
• 产量：周产量为2060195吨，环比增加51810吨。
• 新增产能：2026年国内甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
• 进口情况：5月预计进口42.96万吨，同比大幅下降。

需求端

• 表观消费量：1-4月表观消费量为3779万吨，同比增长5.6%。
• MTO开工率：截至4月24日，MTO开工率为85.63%，同比下降0.06%。
• 传统下游：甲醛、冰醋酸等传统下游开工率低于去年同期。
• 新增下游产能：预计2026年新增下游产能达971万吨，甲醇需求韧性犹存。

库存情况

• 企业库存：截至5月6日，样本生产企业库存为40.41万吨，环比增加14.73%。
• 港口库存：中国甲醇港口样本库存为92.20万吨，环比微增0.78%。出口需求支撑港口去库。
• 浮仓情况：华东和华南港口浮仓情况稳定，出口预期支撑需求。

关键信息总结

• 甲醇市场供应紧张，进口量下降，港口库存下降。
• 国内甲醇产量和产能利用率上升，但进口利润亏损。
• 甲醇制烯烃利润亏损，传统下游需求疲软。
• 新增产能主要集中在2026年下半年，需求有望增强。
• 甲醇价格预计高位震荡，建议逢高做空PP-3MA价差。

操作建议

• 做空PP-3MA价差，参考区间（2750，3050）。
• 风险点包括煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联数据
• 华联期货研究所