20210828-光大证券-金融工程市场跟踪周报_抱团分歧仍在_中小市值股票有望延续相对强势表现_12页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周（2021.08.23-2021.08.27）A股市场整体反弹，大小盘涨幅分化，中小盘风格为主的中证500和中证1000涨幅显著。北向资金净流入179.97亿元，南向资金净流出47.95亿元。基金抱团分离度维持历史高位，但抱团基金观点分歧较大，抱团股与基金回撤继续扩大。市场波动率小幅下降，整体Alpha环境良好。

主要观点

• 市场表现：市场整体反弹，中小盘风格表现优于大盘风格。
• 估值分析：中证500估值分位数处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。部分行业如汽车、食品饮料、传媒等处于“危险”等级。
• 量化环境：横截面波动率和时间序列波动率均处于震荡状态，市场中个股表现差异不明显。
• 股指期货：各股指期货合约小幅上涨，基差为负，贴水率较上周有所扩大。
• 陆股通与港股通：北向资金净流入主要集中在电力设备及新能源、银行、交通运输等行业，南向资金则净流出。
• 基金抱团：基金抱团分离度维持高位，表明基金之间存在较大分歧，抱团股与基金回撤扩大。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨2.77%
• 上证50上涨1.64%
• 沪深300上涨1.21%
• 中证500上涨3.76%
• 中证1000上涨2.85%
• 创业板指上涨2.01%

宽基指数估值

• 中证500估值分位数为6%，处于“安全”等级
• 其余宽基指数估值分位数均处于“适中”等级

行业估值

• 估值分位数“危险”等级的行业：汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、交通运输、传媒
• 估值分位数“安全”等级的行业：建筑、建材、轻工制造、农林牧渔、银行、非银行金融、房地产、通信

横截面波动率

• 各宽基指数成分股横截面波动率处于震荡，相比上周小幅回落
• 沪深300、中证500横截面波动率均值处于历史中上分位数，Alpha环境良好
• 中证1000横截面波动率处于历史中上分位数，Alpha环境良好

时间序列波动率

• 各宽基指数时间序列波动率小幅下降
• 三个宽基指数近一季度时间序列波动率均值均处于历史中上分位点，Alpha环境良好

股指期货

• IF近月合约上涨1.69%，收盘基差-0.66%
• IH近月合约上涨1.7%，收盘基差-0.32%
• IC当月合约上涨3.76%，收盘基差-1.02%

陆股通与港股通

• 北向资金净流入179.97亿元，其中沪股通净流入134.31亿元，深股通净流入45.66亿元
• 南向资金净流出47.95亿元，其中沪市港股通净流出24.95亿元，深市港股通净流出22.99亿元
• 北向资金净流入较高的行业：电力设备及新能源、银行、交通运输
• 北向资金净流出较高的行业：食品饮料、医药、国防军工

抱团基金分离度

• 抱团基金分离度维持历史高位，基金之间观点分歧较大
• 抱团股与基金回撤继续扩大

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能
• 行业及公司评级体系说明
• 分析估值方法的局限性
• 分析师声明及法律主体声明
• 特别声明，提醒投资者注意投资风险及利益冲突

附录

• 图目录：包括宽基指数估值、行业指数估值、横截面波动率、时间序列波动率、股指期货跟踪、陆股通与港股通、抱团基金分离度等图表
• 表目录：包括宽基指数表现、横截面波动率统计结果、时间序列波动率统计结果、股指期货合约行情统计等表格