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A股策略月报总结（2021年8月28日）

核心内容概览

本报告分析了2021年8月A股市场表现、宏观经济环境、政策导向、海外市场动态、行业景气度以及投资主线，为投资者提供9月投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 整体小幅上涨：8月A股市场整体小幅上涨，但创业板指有所下跌。
• 行业分化明显：采掘、国防军工、有色金属、化工等板块表现强势，涨幅均超过10%；医药生物、通信、电子等行业有所下跌。
• 成交活跃度高：沪深两市成交额连续28个交易日破万亿，显示市场流动性仍较充裕。
• 北向资金净流入增加：8月北上资金净流入188.7亿元，较7月的107.6亿元有所提升。

二、宏观经济

• 增长动力弱化：国内经济增长动力减弱，经济指标普遍下滑，生产与消费均偏弱。
• 基建行业低迷：基建行业持续低迷，基数效应也对7月经济数据造成影响。
• 央行谨慎操作：央行对信贷投放较为谨慎，7月份社融规模回落，贷款下行。
• 政策将更灵活：预计未来政策将更加灵活，以应对经济下行压力。

三、政策重点

• “专精特新”中小企业：作为国家产业升级的重要一环，获得政策重点支持。
• 共同富裕：政策逐步由“效率”转向“公平”，促进居民消费，支持中小企业发展。
• 政策背景：中央财经委员会第十次会议再次强调共同富裕，推动社会公平与高质量发展。

四、海外市场动态

• 全球央行年会召开：8月26-28日召开，鲍威尔发言“中规中矩”，保持观望态度。
• 美联储Taper信号：关注9月FOMC会议是否给出减码信号。
• 政策考量因素：包括控制资产泡沫、劳动力市场是否充分就业、回归常态化货币政策。

五、行业景气度

• 资源板块景气度高：焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等价格持续上涨。
• 高端制造板块强势：新能源产业链相关锂资源价格上行，机床设备行业指数快速抬升。
• 新能源产业链：光伏、新能源汽车中上游产品价格持续上涨，显示行业景气度仍高。
• 政策支持：高端制造与科技板块受益于政策支持，未来有望继续保持高景气。

六、9月投资主线

主线一：科技自主自强与专精特新中小企业

• 科技发展周期：国家政策支持科技产业发展，科创板成立完善资本市场。
• 投资建议：战略性看好新能源车、光伏、半导体等行业，建议逢跌买入。
• “卡脖子”难题：加快解决“卡脖子”难题，相关企业值得关注。

主线二：供需格局改善的资源周期行业

• 资源价格高位：焦煤、有色、钢铁等板块价格持续上涨，供需格局改善。
• 上涨动力：主要受益于产能周期和经济周期向上，上涨动力仍在。
• 阶段性配置：具有阶段性配置优势，建议关注相关行业。

风险提示

• 热门行业拥挤：部分热门行业可能存在过度拥挤的风险。
• 中美关系不确定性：中美关系的不确定性可能对市场造成影响。

附录信息

• 解禁信息：9月有多家市值50亿以上公司解禁，解禁市值占比超过10%。
• 图表目录：包含多个图表，如工业增加值、进出口金额、PMI、市盈率等，供参考。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

投资建议总结

• 关注高端制造与科技：新能源车、光伏、半导体等板块继续受到政策与市场双重支持。
• 资源周期行业：焦煤、有色、钢铁等板块景气度高，具备阶段性配置价值。
• 市场风格：预计9月将出现风格轮动的结构性行情，需注意风险控制。

行业与政策梳理

• “专精特新”政策：自2011年起，国家多次出台政策支持“专精特新”中小企业发展，旨在推动产业升级。
• “专精特新”定义：专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的企业。
• 政策目标：促进共同富裕，推动高质量发展，实现城乡一体化、区域平衡发展等。

附：主要数据与图表

• 图表：包括工业增加值、进出口金额、固定资产投资、社会消费品零售总额、CPI和PPI、社会融资规模、M1和M2同比、PMI等。
• 表单：包括“专精特新”政策梳理、美联储议息会议声明、有色金属与新能源产业链相关指标、9月投资日历、市场交投活跃度、解禁相关公司等。

联系方式

• 分析师：蔡芳媛，联系方式：caifangyuan@chinastock.com.cn，电话：(8610)66568229
• 研究助理：王新月，联系方式：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn，电话：(8610)80927695
• 鸣谢：实习生付祺泰

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

总结

8月A股市场整体小幅上涨，资源和高端制造板块表现强势，而医药生物、通信、电子等行业有所下跌。宏观经济弱化，央行对信贷投放谨慎，但政策将更加灵活。政策重点转向“专精特新”中小企业与共同富裕，为相关行业提供支持。海外市场方面，美联储保持观望态度，关注9月FOMC会议是否给出减码信号。9月市场风格预计为结构性行情，建议关注科技自主自强与专精特新中小企业，以及供需格局改善的资源周期行业。