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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年4月7日的生猪期货早报分析了当前生猪市场在期货与现货层面的运行情况，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面，对生猪价格走势进行了综合研判。整体市场情绪偏空，价格下行压力较大，但受疫情防控及收储政策影响，短期内存在一定的支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：出栏积极性较高，受亏损压力及疫情防控影响，部分出栏受阻，支撑挺价。能繁母猪存栏缓慢递减，但降幅偏小，预计本年度5、6月难以成为出栏转折点。
• 屠宰端：屠宰量有所下降，屠企开工率仍处低位，收猪不顺利，反映终端需求疲软。
• 消费端：白条需求低迷，终端消费依旧乏力，对价格形成偏空压力。
• 政策影响：国储于4月2日、3日完成第三次4万吨收储，一定程度上提振市场信心，但效果有限。
• 主要逻辑：短期内生猪供给仍远大于需求，价格持续下行；中期来看，饲料成本上涨压制养殖利润，供需博弈将持续。

关键信息汇总

1. 基差与价差走势

• 基差：4月6日，现货价12570元/吨，05合约基差-175元/吨，现货贴水期货。
• 价差：5-7合约价差-2040元/吨，5-9合约价差-4610元/吨，显示远期合约贴水扩大。

2. 生猪存栏与能繁母猪数据

• 截至2022年12月31日，全国生猪存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
• 截至2022年2月底，能繁母猪存栏4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。
• 能繁母猪存栏继续微降，但降幅有限。

3. 生猪出栏与价格走势

• 本周生猪出栏均价12.10元/公斤，环比上涨3.24%，同比下跌52.90%。
• 90公斤以下商品猪出栏占比0.87%，较上周微涨0.01%；150公斤以上商品猪出栏占比1.77%，较上周上涨0.10%，预计下周大猪出栏量可能继续增加。
• 疫情防控对生猪集中性消费造成限制，影响市场供需平衡。

4. 养殖利润情况

• 本周自繁自养利润为-507.89元/头，外购仔猪利润为-249.56元/头，均处于亏损状态。
• 屠宰加工毛利润亏损90.74元/头，较上周略有改善。

5. 饲料成本与猪粮比

• 饲料原料价格持续上涨，导致猪粮比跌至4.36，处于一级预警水平。
• 饲料成本上涨对养殖利润形成持续压制，影响养殖户补栏意愿。

6. 需求端分析

• 猪肉进口：12月猪肉进口量下降，但整体仍处于历年高位，国内供应宽松。
• 替代品消费：猪肉价格仍具优势，替代消费有限。
• 新冠影响：疫情多地散发，影响集中性消费，抑制市场需求。

市场预期与操作建议

• 价格预期：现货市场供大于求，价格持续下行，预计未来一段时间生猪价格仍将承压。
• 库存与出栏：能繁母猪存栏缓慢下降，但尚未形成明显拐点，预计对产能调整的支撑有限。
• 操作建议：建议在12598-12893元/吨区间操作，关注市场供需变化及疫情防控进展。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化：存栏下降速度可能影响未来生猪供应。
• 疫情防控：疫情反复可能进一步限制消费，加剧市场压力。
• 饲料成本波动：饲料原料价格波动将直接影响养殖利润与市场走势。

总结

当前生猪市场整体偏空，供需失衡导致价格持续下行。尽管有国储收储及疫情防控对出栏的限制，但终端消费疲软与饲料成本上涨仍对市场构成较大压力。短期来看，市场仍处于供需博弈阶段，操作建议以区间震荡为主；中期来看，养殖利润承压，市场可能面临进一步下行风险，需密切关注能繁母猪存栏调整与疫情发展动态。