20220407-华融期货-生猪月投资策略_市场供应宽松_生猪期价震荡偏弱运行_3页_413kb

生猪月投资策略总结（2022年4月）

核心内容概述

2022年4月生猪期货市场整体呈现震荡偏弱走势，LH2205合约价格从月初的14350元/吨下跌至3月31日的13005元/吨，跌幅达8.9%。市场供应宽松是主要影响因素，尽管官方加大了收储力度，但未能显著提振市场信心。同时，养殖利润持续低迷，进口猪肉和禽肉量下降，政策干预有限，市场基本面仍偏弱。

主要观点

• 市场走势：生猪期货价格整体下行，受供应过剩和消费疲软影响，市场情绪偏空。
• 供应端：能繁母猪存栏量仍处于高位，产能去化缓慢，生猪出栏量较大，供应宽松格局未变。
• 养殖利润：自繁自养和外购养殖利润均为负值，且同比大幅下滑，养殖端亏损严重，补栏意愿低迷。
• 进口情况：猪肉进口量持续下降，进口关税上调也对进口量产生抑制作用；禽肉进口同样减少，替代效应减弱。
• 政策影响：国家发改委启动第三批中央冻猪肉储备收储，但收储规模有限，对短期市场影响有限。
• 消费端：疫情导致消费恢复缓慢，餐饮、娱乐等行业受限，集中采购需求下降，进一步抑制猪价上涨。
• 技术面：LH2205合约震荡偏弱，关注12000元/吨的支撑位和14000元/吨的压力位。

关键信息

1. 生猪产能情况

• 能繁母猪存栏量：截至2022年2月为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。
• 二元能繁母猪占比：88%，说明养殖结构逐步优化。
• 当前能繁母猪存栏为正常保有量的104%，仍处于高位。

2. 养殖利润情况

• 自繁出栏利润：-531.05元/头，环比上涨3.31%，同比下跌154.10%。
• 外购仔猪育肥利润：-292.39元/头，环比下跌1.87%，同比下跌48.42%。
• 猪粮比：4.36：1，环比上升2.46%。
• 猪料比：3.22：1，环比上升2.14%。

3. 猪肉进口情况

• 2022年1-2月猪肉进口总量：45万吨，其中猪肉进口28万吨，同比降幅近60%。
• 进口单价：1月为13571元/吨，2月降至12478元/吨。
• 禽肉进口：1-2月总量10万吨，同比降幅达50%以上，进口单价也有所下降。

4. 屠宰端情况

• 2022年2月屠宰量：1568万头，环比减少44.9%，同比增加10.1%。
• 开工率：2月为23.7%，较上月大幅下滑，春节因素影响显著。
• 第13周平均出栏体重：118.84公斤，环比下降0.31公斤，同比下降5.56%。

5. 政策方面

• 国家启动第三批冻猪肉收储，计划于4月2日、3日收储4万吨。
• 收储规模有限，难以改变短期供应宽松的局面。

后市展望

• 短期趋势：生猪价格仍处于低位震荡偏弱状态，但大幅下跌空间有限。
• 中长期展望：能繁母猪存栏仍处于历史高位，产能去化缓慢，市场供应仍偏宽松。
• 关注点：
  • 产能去化进度
  • 冻猪肉收储政策持续性
  • 疫情对生猪出栏和消费的影响
  • 消费端恢复情况

技术分析

• LH2205合约：震荡偏弱，下方支撑关注12000元/吨，上方压力关注14000元/吨。
• 成交量与持仓量：月成交量68.9万手，持仓量56028手，增仓-8917手，显示市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，谨慎决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。