20140119-宏源证券-基础化工行业_周报-染料部分品种提价_氨纶节后看涨_39页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年1月基础化工行业的市场动态与投资策略，重点推荐了多个细分领域和个股。整体来看，行业呈现景气向上趋势，部分品种如染料、氨纶、百草枯和尿素预计将迎来价格上涨，同时成长股和主题投资品也值得关注。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 基础化工品整体处于需求淡季，但部分细分行业如染料、氨纶、百草枯等因供需格局改善，价格持续上涨。
• 原油价格下跌导致石化类产品普遍下跌，但短期压力可能缓解，中长期看行业仍有机会。
• 尿素市场因春耕需求和出口预期，预计迎来上涨行情。

2. 重点推荐品种

• 染料板块：浙江龙盛、闰土股份等，动态PE为6-7倍，行业景气度有望持续。
• 氨纶板块：华峰氨纶、泰和新材等，春节后有望进入新一轮提价潮，细旦丝涨幅空间更大。
• 百草枯：由于反倾销政策，国内百草枯价格有望继续上涨，建议关注沙隆达A、红太阳。
• 乙酰甲胺磷：国际需求转向中国，国内产能接近供需平衡，未来有望进一步涨价。
• 万华化学：从单一MDI生产商转型为多元化化工品公司，14年PE为11倍，建议买入。

3. 成长股推荐

• 鼎龙股份：14年PE为24倍，13-15年复合增速超80%，建议坚定买入。
• 万顺股份：14年PE为14倍，13-15年复合增速53%，合理市值81亿元，目前市值51亿元，仍有上涨空间。

4. 主题投资建议

• 能源改革：宝利沥青、准油股份。
• 新能源材料：江苏国泰、沧州明珠。
• 车用尿素：四川美丰。
• 汽车尾气净化催化剂：烟台万润。
• 脱硫脱硝催化剂及工程：三聚环保。

关键信息

重点公司及估值

投资组合

• 基础化工模拟组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A、万华化学。
• 中小盘成长类组合：鼎龙股份、万顺股份、宏大爆破、联化科技。
• 主题投资组合：宝利沥青、烟台万润、四川美丰、准油股份、三聚环保。

行业动态

染料

• 分散红部分品种提价2000元/吨，价格在3.3-3.4万元/吨。
• 浙江龙盛具备较强的治污能力和一体化优势，有望受益于环保政策。

氨纶

• 工厂端库存回落至15天左右，供需紧张。
• 春节后纺织企业订单增加，预计2-5月进入提价周期，细旦丝涨幅空间更大。

百草枯

• 因反倾销政策，价格持续上涨，绿霸最新报价31500元/吨。
• 行业供不应求，价格将继续上涨。

尿素

• 春耕需求和出口预期推动价格上涨，预计涨幅至少200-300元/吨。
• 气头企业成本高，未来可能逐步退出，煤头企业有望受益。

万华化学

• 14年Q4八角工业园逐步投产，转型为多元化化学品公司。
• 项目预计新增营收180亿元，净利润空间21亿元。
• 财务费用预计2015年上升至5-6亿元，但对净利润影响不大。

总结

本报告认为，基础化工行业在2014年将迎来结构性上涨机会，重点推荐染料、氨纶、百草枯等景气向上的品种，以及鼎龙股份、万顺股份等高成长股。同时，建议关注能源改革、新能源材料、车用尿素等主题投资品。整体来看，投资者可逢低买入，把握行业复苏与成长机会。