卫星互联网行业系列报告之二：纳入“新基建”加速建设，产业链进入发展机遇期-20200818-东吴证券-39页_1mb

报告摘要

卫星互联网系列报告之二：纳入“新基建”加速建设，产业链进入发展机遇期

核心内容

本报告分析了卫星互联网在中国的发展现状、全球竞争格局、产业链布局以及相关投资标的，重点指出卫星互联网作为“新基建”重要组成部分，正在加速发展，产业链各环节迎来发展机遇。

主要观点

卫星互联网的发展阶段：
- 2000-2014年：卫星互联网主要用于补充地面通信网络，覆盖偏远地区。
- 2014年至今：卫星互联网与地面通信系统融合，发展为宽带互联网服务，具备广覆盖、低时延、宽带化、低成本等优势。
全球卫星互联网趋势：
- 全球通信卫星正向低轨化发展，低轨卫星因传输延迟短、路径损耗小而受到青睐。
- 主要企业包括SpaceX、OneWeb、Telesat等，其中SpaceX的星链计划规模最大，已发射超500颗卫星，显示出强劲的市场需求。
中国政策支持：
- 国家发改委将卫星互联网纳入“新基建”，推动其发展。
- 中国商业航天政策频出，鼓励民营企业参与，推动低轨卫星星座计划。
中国低轨卫星星座计划：
- 央企与民营企业共同推动多个低轨星座项目，如“虹云”、“鸿雁”、“银河Galaxy”等。
- 截至2020年，中国计划发射约3500颗低轨卫星，市场空间预计达1525亿元。
产业链结构：
- 卫星互联网产业链包括卫星制造、发射、地面设备和运营服务。
- 卫星制造与发射处于产业链前端，发展迅速；地面设备和运营服务具备更大的市场潜力。
关键环节与成本：
- 卫星制造成本较高，与海外企业相比仍有差距。
- 中国卫星发射能力不断提升，一箭多星技术已取得进展，但与SpaceX相比仍有差距。
地面设备与终端：
- 地面设备包括地面站和用户终端，其中用户终端具备消费属性，芯片是关键组件。
- 未来市场对地面终端需求旺盛，尤其在军用和民用领域。
卫星运营与应用：
- 卫星运营服务市场空间广阔，类似于电信运营商。
- OTT应用服务具有更大的想象空间，随着卫星互联网发展将逐步显现。
建议关注的标的：
- 报告推荐了多家在卫星互联网产业链中具有优势的企业，包括中国卫星、中国卫通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、海格通信、华力创通、天银机电、和而泰、亚光科技、上海沪工、海能达、星网宇达等。

关键信息

卫星互联网发展阶段：从补充地面通信到融合发展阶段，逐步向宽带互联网方向演进。
全球发展情况：低轨卫星成为主流，SpaceX星链计划规模最大。
中国政策支持：国家鼓励商业航天发展，推动卫星互联网纳入“新基建”。
产业链布局：卫星制造、发射、地面设备、运营服务依次推进，地面设备和运营服务市场空间更大。
市场预测：未来5-8年，中国低轨卫星制造与发射市场空间预计达1525亿元。
重点企业：多家企业在卫星通信产业链中占据重要位置，涉及制造、发射、地面设备、芯片、终端、运营等多个环节。

建议关注的标的

公司简称	证券代码	市值(亿元)	归母净利润(亿元)	PE
中国卫星	600118.SH	487.78	4.03, 4.69, 5.42	121, 104, 90
中国卫通	601698.SH	986.40	4.73, 5.54, 6.49	208, 178, 152
欧比特	300053.SZ	90.30	1.31, 1.81, 2.22	69, 50, 41
杰赛科技	002544.SZ	95.52	0.50, 1.62, 2.21	191, 59, 43
康拓红外	300455.SZ	131.93	2.13, 2.93, 3.55	62, 45, 37
海格通信	002465.SZ	330.92	6.89, 8.62, 10.51	48, 38, 31
华力创通	300045.SZ	98.85	1.32, 1.85, 2.27	75, 54, 44
天银机电	300342.SZ	73.07	1.79, 2.41, 2.73	41, 30, 27
和而泰	002402.SZ	171.30	3.85, 5.42, 7.25	45, 32, 24
亚光科技	300123.SZ	207.47	3.60, 4.98, 6.59	58, 42, 31
上海沪工	603131.SH	74.37	1.26, 1.74, 2.46	59, 43, 30
海能达	002583.SZ	168.87	5.96, 7.40, 7.02	28, 23, 24
星网宇达	002829.SZ	80.50	1.35, 1.81, 2.23	59, 44, 36