卫星互联网纳入新基建，产业链迎重要发展机遇-20200716_28页__2mb

报告摘要

卫星互联网产业专题深度报告总结

核心内容概述

本报告全面分析了卫星互联网的发展现状、技术趋势、产业链布局以及投资建议。卫星互联网是卫星通信与互联网技术的结合，具备广覆盖、低延时、宽带化和低成本等优势，已成为全球信息网络构建的重要组成部分。随着技术进步和成本降低，卫星互联网进入了一个新的发展阶段，即第二次建设浪潮，预计将成为贯穿“十四五”时期的重要投资主线。

主要观点

卫星互联网的发展阶段：
- 与地面通信网络竞争阶段（1980年代～2000年）；
- 对地面通信网络补充阶段（2000～2014年）；
- 与地面通信网络融合阶段（2014年至今）。
全球市场趋势：
- 全球卫星互联网建设进入新阶段，以Starlink、OneWeb等为代表的低轨卫星星座项目正在快速推进；
- 低轨卫星通信市场增长迅速，预计到2029年全球近地轨道卫星数量将达到约57000颗，其中美国和中国将成为主要市场。
我国卫星互联网发展：
- 2020年4月，卫星互联网正式被纳入“新基建”范畴；
- 我国已发布20余项卫星星座计划，预计到2025年前将发射超过3000颗商业卫星；
- 我国卫星产业正在构建全产业链，形成自循环的生态系统。
产业链结构：
- 卫星产业主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营及服务四个环节；
- 上游制造环节技术壁垒高，资源稀缺，是当前发展重点；
- 地面设备和卫星运营及服务环节发展迅速，市场需求尚未完全释放。
投资建议：
- 建议重点关注上游卫星制造、卫星发射和地面设备中的地面站建设领域；
- 重点公司包括中国卫星、天银机电、航天电器、七一二等，均具备较强的技术实力和市场竞争力。

关键信息

一、全球卫星互联网发展

全球卫星互联网建设进入第二次浪潮，星座建设成本可达百亿美元；
卫星互联网具备广覆盖、低延时、宽带化、低成本等优势；
典型星座包括Starlink（42000颗）、OneWeb（48000颗）和Telesat（1671颗）；
卫星制造和发射服务业是增速最快的细分市场，2018年卫星制造业收入195亿美元，同比增长26%；发射服务业收入62亿美元，同比增长34%。

二、我国卫星互联网发展

我国卫星互联网市场预计未来5年规模在千亿人民币的量级；
我国已发布20余项星座计划，计划发射超过3000颗商业卫星；
卫星制造和发射市场预计未来年均规模在400亿左右；
2020年成为我国卫星互联网建设的元年，预计贯穿“十四五”规划。

三、卫星互联网产业链

卫星制造：主要包括卫星平台和载荷，涉及结构系统、供电系统、天线分系统等；
卫星发射：包括火箭制造和发射服务，航天科技和航天科工集团是主要参与者；
地面设备：包括固定地面站、移动式地面站和用户终端，市场需求增长迅速；
卫星运营及服务：主要包括卫星移动通信、宽带广播和固定通信服务，未来潜力巨大。

四、重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	19EPS	20EPS	21EPS	20PE	21PE	PB	评级
中国卫星	32.67	0.28	0.35	0.41	93	80	7	强烈推荐
天银机电	17.59	0.33	0.39	0.43	45	41	6	强烈推荐
康拓红外	14.39	0.23	0.30	0.42	47	34	8	-
航天电器	39.09	0.94	1.11	1.32	35	30	6	强烈推荐
航天电子	6.80	0.17	0.19	0.22	36	31	2	强烈推荐
亚光科技	15.43	0.28	0.36	0.47	43	33	3	-
天奥电子	25.07	0.70	0.65	0.81	38	31	4	-
七一二	39.07	0.45	0.69	0.92	57	42	13	强烈推荐
铂力特	59.07	1.09	-	-	-	-	5	-
天箭科技	117.00	1.79	-	-	-	-	10	-
华力创通	15.14	-0.24	0.23	0.33	65	46	6	-

五、风险提示

投资规模及进度不确定性：卫星互联网建设涉及巨额投资，进度可能受到技术、资金、政策等因素影响；
商业航天市场竞争激烈：随着越来越多的民营企业进入市场，竞争压力增大；
技术发展与成本控制：技术发展和成本控制是影响行业发展的关键因素；
政策环境变化：卫星互联网建设受到政策支持，但政策环境变化可能带来不确定性。

总结

卫星互联网作为新一代信息网络基础设施，正迎来前所未有的发展机遇。随着技术进步和成本降低，低轨卫星星座建设成为行业爆发点，美中两国将成为主要市场。我国卫星互联网产业在政策支持下快速崛起，卫星制造和发射成为投资重点，同时地面设备和运营服务市场潜力巨大。建议投资者关注产业链上游企业，尤其是具备核心技术能力和自主创新能力的公司。

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