20180626-安信证券-铜_罢工风起_远未结束_3页_456kb

报告摘要

2018年下半年，铜行业面临劳资谈判和罢工风险上升的压力，同时铜价在供需紧平衡的背景下有望进一步上涨。本文重点分析了Codelco旗下Chuquicamata和Salvador铜矿的罢工风险，以及行业整体的供需形势和投资建议。

罢工风险上升：Codelco旗下Chuquicamata和Salvador铜矿近期出现罢工迹象，工人对矿山转型和薪资待遇不满，导致劳资关系紧张。
矿山转型与成本压力：Chuquicamata将从露天转为地下开采，可能带来更高的生产成本和运营难度。同时，矿山老化导致品位下降，进一步影响盈利能力。
薪资谈判高峰期：2018年下半年，Cerro Verde、EI Teniente、Andina等大型铜矿也将进入劳资谈判阶段，若罢工发生，将对全球铜供应造成显著冲击。
铜价上涨预期：铜价突破4年新高，叠加罢工风险，预计铜价中枢将上移。同时，国内家电、电网等领域的需求回升将支撑铜价。
投资建议：重点关注铜矿自给率高、产量增长性强、资源注入预期良好的企业，如紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业、西部矿业等。

Chuquicamata铜矿：
- 位于智利Antofagasta地区，Codelco旗下第二大矿山。
- 2017年产量为33.1万吨，占全球约1.6%。
- 将于2019年年中从露天转为地下开采。
- 工人对转型和薪资问题不满，罢工风险上升。
Salvador铜矿：
- Codelco全资拥有，2017年产量为6.2万吨。
- 劳工合同将于11月到期，工会拒绝公司初步薪资提议。
- 罢工可能影响产量，且有扩散至其他矿山的风险。