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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 大幅下跌

核心内容概述

本报告发布于2026年4月8日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面变化。整体来看，沥青价格大幅下跌，市场情绪偏谨慎，主要受供应端压力、终端需求恢复缓慢以及中东局势影响。

行情分析

供应端情况

• 上周沥青开工率环比持平于 19.3%，较去年同期下降 7.9个百分点，处于近年来最低水平。
• 4月国内沥青计划排产 152.7万吨，环比减少 44万吨（降幅 22.4%），同比减少 76.4万吨（降幅 33.3%）。
• 山东及河北炼厂以交付前期合同为主，全国出货量环比回升 4.05% 至 13.11万吨，但仍处于偏低水平。
• 沥青厂库库存率继续小幅下降，截至4月3日当周为 16.7%，仍处于近年来同期最低位。

需求端情况

• 春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 道路沥青开工率环比上涨 2个百分点，恢复至 1月上旬水平。
• 但终端需求恢复仍较缓慢，高价抑制了成交。

市场价格与基差

• 山东地区沥青价格下跌至 4280元/吨。
• 沥青06合约基差上涨至 242元/吨，处于偏高水平。

原油与进口影响

• 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降。
• 美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给可能受影响，国内炼厂面临原料短缺风险。
• 中东沥青（如阿联酋、伊拉克等）占中国沥青进口量的 50% 左右，但仅占国内产量的 6% 左右。

期现行情

期货表现

• 沥青2606合约今日下跌 8.95% 至 4038元/吨，最低价 3950元/吨，最高价 4436元/吨。
• 持仓量减少 26185手 至 224628手。

基差表现

• 山东地区基差上涨至 242元/吨，显示现货价格与期货价格的差距扩大。

基本面跟踪

供应端

• 河北伦特、山东胜星复产沥青，但辽宁臻德停产，导致部分炼厂日产下降。
• 沥青开工率维持 19.3%，较去年同期仍偏低。

需求端

• 2026年1-2月道路运输业固定资产投资完成额同比增长 -0.6%，仍为负增长。
• 基础设施建设投资（不含电力）同比增长 11.4%，较2025年全年大幅回升。

库存情况

• 沥青厂库库存率持续下降，截至4月3日当周为 16.7%，仍为近年来同期最低水平。

市场展望与建议

中东局势影响

• 美伊同意暂时停火，原油价格大幅下跌，但沥青供应端压力尚未缓解。
• 中东局势仍存在不确定性，可能对沥青原料供应产生影响。

投资建议

• 沥青期价波动较大，建议投资者 谨慎参与， 注意控制风险。
• 建议 观望，关注中东局势进展及国内炼厂原料供应情况。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于：博易大师、Wind。

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