20210824-国信证券-房地产行业周报_多城出台土拍新政_减弱土地市场竞争_9页_1mb

房地产行业周报总结（2021年08月24日）

核心内容

本报告为国信证券经济研究所发布的房地产行业周报，维持“超配”评级，认为当前房地产行业估值处于低位，存在修复空间。报告重点分析了行业销售、融资、政策变化及市场表现等方面，提供了行业整体及个股的动态信息。

主要观点

销售情况

• 新房销售趋稳：截至上周，28城商品住宅销售面积合计17337万平方米，同比增长39%（对比2020年同期）和34%（对比2019年同期），样本城市销售整体表现较为景气。
• 一线城市增长显著：北上广深新房成交面积累计同比分别增长74%、48%、53%、34%。
• 部分城市增长突出：福州、武汉、大连新房成交面积同比分别增长156%、90%、75%。
• 二手房销售降温：10城二手房成交套数合计49.7万套，同比增长8%（对比2020年同期）和5%（对比2019年同期），其中北京、厦门、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为50%、37%、28%。

融资情况

• 内债、外债发行均环比下降：上周房企发行内债105亿元，环比下降6%；外债发行0亿元，环比下降100%；合计债权融资105亿元，环比下降27%。
• 全年融资规模变化：截至上周，本年房企累计发行内债4767亿元，同比增长4%；累计发行外债2285亿元，同比下降25%；合计债券融资7052亿元，同比下降8%。
• 房地产信托发行：上周房地产信托发行规模139亿元，全年总规模4835亿元，同比下降22%；平均年化收益率7.14%，同比下降0.56个百分点。

关键信息

行业政策

• 大连市：加强房地产市场调控和监管，限制新购住房上市交易年限，严格住宅用地出让价格管控，加强新建商品住房价格指导。
• 佛山市：加强房地产经纪机构和住房租赁企业租赁业务监管，包括房源信息发布管理、租赁资金监管、金融业务管控。
• 北京市：加强公共租赁住房资格复核及分配管理，建立资格“有效期”制度，优化配租方式，对特殊困难家庭给予照顾。
• 苏州、济南、杭州、青岛：均对第二次集中土拍进行延期，调整溢价率上限，限制“马甲”参与，加强竞买人资金来源审核。
• 杭州：上线“个人自主挂牌房源”功能，打破依赖中介的售房模式，推动二手房交易更加透明和高效。

重点公司信息

• 华发股份：2021年上半年营业收入208亿元，同比下降9.15%；归母净利润17亿元，同比增长15.03%。
• 荣盛发展：上半年营业收入342亿元，同比增长30.85%；归母净利润25亿元，同比下降14.02%。
• 宝龙地产：上半年营业收入207亿元，同比增长20.7%；归母核心净利润25亿元，同比增长41.8%。
• 世茂集团：上半年营业收入119亿元，同比增长30.0%；归母净利润11亿元，同比增长10.0%。
• 阳光城：1-7月累计合同销售金额1138亿元，权益销售金额729亿元；合同销售面积702万平方米，权益销售面积485万平方米。
• 华润置地：7月合同销售金额约230亿元，同比下降4.0%；合同销售面积约130万平方米，同比增长14.6%；1-7月累计销售金额约1878亿元，同比增长39.3%；销售面积约1093万平方米，同比增长46.7%。

投资建议

• 行业估值修复预期：由于销售景气边际回落、土拍新政减弱土地竞争、行业信用事件接近尾声，当前地产股估值存在修复空间。
• 个股推荐：金地集团、保利地产、龙湖集团、华润置地被推荐为投资标的。

风险提示

• 利润率改善有限：土拍新政仍难以显著改善房企利润率。
• 行业出清滞后：自由竞争减弱可能导致行业出清过程滞后，需关注政策执行效果。

市场表现

• 房地产板块跑赢沪深300：本周房地产指数（中信）上涨0.87%，沪深300下跌3.57%，板块跑赢4.44个百分点；近一个月房地产指数下跌2.79%，沪深300下跌6.39%，板块跑赢3.60个百分点；近半年房地产指数下跌6.37%，沪深300下跌17.88%，板块跑赢11.51个百分点。
• 个股涨跌情况：上周52只个股上涨，占比36%；82只个股下跌，占比57%；11只个股持平，占比8%。涨幅前五的个股为西藏城投（23.71%）、鲁商置业（22.45%）、格力地产（14.51%）、中房股份（12.97%）、银亿股份（11.56%）；跌幅前五的个股为S*ST前锋（-15.20%）、万业企业（-14.24%）、中航地产（-11.14%）、*ST匹凸（-10.51%）、华联控股（-7.56%）。

投资评级

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