20260315-国泰海通-【国泰海通银行马婷婷团队】同业存款监管加强有助于改善银行负债成本_2页_285kb

同业存款监管加强有助于改善银行负债成本总结

核心内容

2024年11月，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，首次将非银行金融机构的同业活期存款纳入统一的自律管理框架，设定明确的定价参考标准。此举旨在缓解银行业息差收窄的压力，疏通货币政策传导机制，优化银行负债结构，降低负债成本。

主要观点

1. 监管升级对负债成本的影响
   同业存款利率自律管理的加强，有效压降了银行的同业负债成本。截至2025年H1，上市银行的同业负债成本较2024年下降了44BP，达到1.98%。同期存款成本和整体计息负债成本也分别下降了25BP和28BP，显示出监管改革在降低银行负债成本方面发挥了积极作用。

2. 同业存款的定价与压降空间
   尽管负债成本有所下降，但同业存款的绝对利率水平仍存在进一步下行的空间。目前，上市银行计息负债、存款、同业负债的平均成本分别为1.70%、1.55%和1.98%。其中，同业负债成本仍偏高，部分机构的同业活期存款利率甚至高于7天期逆回购政策利率（1.4%），因此具备较大的压降潜力。

3. 监管方向展望
   市场预期下阶段同业存款的定价管控将从两个方面展开：

   • 占比考核强化：对利率较高的同业活期存款设定规模上限，例如在季度末限制其在总负债中的占比。
   • 监管范围拓宽：将监管对象从“非银同业活期”进一步扩大至“全部同业活期存款”，包括银行同业存款。

4. 对银行息差的影响
   若新规年中落地，假设受影响的同业活期存款占比为50%，利率平均调降30BP，预计可改善银行息差约0.31BP。同时，随着监管范围的扩大，同业资产的利率也可能受到影响，但由于同业资产规模较小，对息差的总体影响有限。

关键信息

• 政策背景：2024年11月利率自律机制将非银同业活期存款纳入统一管理，设定定价参考标准。
• 实际效果：截至2025年H1，上市银行同业负债成本下降44BP，存款成本和整体计息负债成本分别下降25BP和28BP。
• 监管预期：未来可能强化占比考核，扩大监管范围至全部同业活期存款。
• 影响测算：若新规落地，预计可改善银行息差约0.31BP。
• 受益银行：部分上市银行同业存放占比高，如农行、建行、华夏、浦发、江苏、北京，有望从新规中受益。
• 中小银行压力：部分未上市中小行更依赖同业存款，监管加强可能对其规模扩张造成一定压力，尤其是非银存款的持续增长可能受阻。

投资建议

2026年银行板块投资可关注以下三条主线：

1. 寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的银行；
2. 关注具备可转债转股预期的银行；
3. 红利策略仍具有吸引力，可继续关注高分红银行。

风险提示

• 信贷需求弱于预期；
• 结构性风险暴露超预期。

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告，完整分析请参阅正式报告。