20230425-国盛证券-平安银行-000001.SZ-23Q1业绩符合预期_财富管理业务稳步推进_5页_437kb

平安银行2023年第一季度业绩报告总结

关键事件

平安银行公布2023年一季报，营收451亿元同比下降24%，归母净利润146亿元同比增长136%。业绩符合预期。

财务表现

• 营收与利润：营收下降主要受息差下行影响，净息差2.63%环比降5bps；利润高增长得益于拨备覆盖率290%支撑（同比少提拨备30亿）和财富管理业务增长（净收入增48%，代理保险收入增84%）。
• 业务分析：贷款总额增长33%，对公贷款投放为主；零售贷款规模压降，但持证抵押贷款增长显著；非息收入因市场波动受影响，具体如公允价值变动损益少增。

资产质量

• 不良贷款率105%环比持平，拨备覆盖率稳定；零售贷款不良率略有上升，对公贷款改善，预计随经济好转风险缓释。
• 加大不良资产核销回收力度，核销贷款增21%。

风险与估值

• 风险：宏观经济恶化、消费复苏不及、地产风险发酵。
• 估值：当前0.57x2023PB，历史低价；潜在弹性来自消费需求复苏和业务优化。

投资建议

维持“买入”评级，潜在弹性和中长期改善空间来自零售资产质量改善、财富管理增收和信用成本下降。