20230823-浙商证券-平安银行-000001.SZ-平安银行2023年中报点评_润领跑_财富强劲_7页_551kb

平安银行（000001）2023年中报点评总结

平安银行2023年上半年业绩表现亮眼：

• 利润增长强劲：23H1归母净利润同比增长149%，领先全国性银行，源于资产质量改善和成本控制。预计全年利润增速将保持领先。

• 息差压力显著：23Q2息差环比下降17bp至247%，主要因贷款利率下行和零售贷款结构调整。全年息差稳中回落，降幅边际收窄，但资产收益率和负债成本率变化影响盈利。

• 财富业务亮点：私行客户数和资产规模大幅增长，23Q2末私行客户同比增15%，AUM同比增11%。代理保险收入翻番，驱动财富中收环比提升，成为业务新增长极。

• 资产质量改善：不良率、关注率和逾期率环比下降，真实不良TTM生成率改善。对公不良率保持低水平，地产敞口压降；零售不良率下降，信用卡不良率小幅波动。

• 盈利与估值预测：预计2023-2025年归母净利润增速分别为150.6%、129.7%、129.5%。当前PB0.53倍，目标估值8xPB，目标价1687元/股，较现价有50%上涨空间。

• 风险提示：宏观经济下行风险可能导致不良暴露增加，需关注资产质量波动。投资评级维持“买入”。

综上，平安银行在挑战中展现出较强盈利能力和业务韧性，未来增长潜力可观，但需警惕外部风险。