20260723-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交无明显改善_铅价维持低位震荡_7页_1mb

铅市场周报总结（2026-07-22）

核心内容

本周铅价整体维持低位震荡态势，现货市场成交无明显改善，期货市场亦呈现震荡走势。铅价受多重因素影响，包括海外库存增加、国内需求疲软、再生铅行业亏损等，导致市场整体偏弱。

现货市场情况

• LME铅现货升水：-43.66美元/吨。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌125元/吨至15575元/吨。
• SMM上海铅现货升贴水：较前一交易日变化25元/吨至0.00元/吨。
• SMM广东铅现货价：较前一交易日下跌125元/吨至15675元/吨。
• SMM河南铅现货价：较前一交易日下跌150元/吨至15525元/吨。
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日下跌150元/吨至15600元/吨。
• 铅精废价差：较前一交易日变化0元/吨至25元/吨。
• 废电动车电池：较前一交易日上涨25元/吨至9400元/吨。
• 废白壳：较前一交易日上涨25元/吨至9625元/吨。
• 废黑壳：较前一交易日上涨25元/吨至9850元/吨。

整体来看，现货市场成交清淡，下游企业采购意愿较低，仅以刚需为主。

期货市场表现

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：15820元/吨
  • 收盘：15725元/吨（较前一交易日下跌160元/吨）
  • 成交量：75960手（较前一交易日增加14873手）
  • 持仓量：116713手（较前一交易日增加6143手）
  • 最高点：15880元/吨
  • 最低点：15660元/吨
• 夜盘表现：沪铅主力合约开于15790元/吨，收于15820元/吨，较昨日午后收盘上涨0.54%。

期货市场整体震荡，价格波动不大，但市场情绪偏谨慎。

库存情况

• SMM铅锭库存：6.4万吨，较上周同期减少0.80万吨。
• LME铅库存：449325吨，较上一交易日减少425吨。

库存水平有所下降，但市场整体仍处于供需双弱状态。

市场分析与策略建议

主要观点

1. 铅价走势：铅价探底回升，但整体仍维持低位震荡。
2. 供应端分化：
   • 原生铅复产提库同步去库。
   • 再生铅因亏损，开工率维持低位。
3. 需求端疲软：
   • 终端蓄电池开工率持续回落。
   • 下游企业仅以刚需采购为主。
4. 市场情绪：避险情绪浓厚，市场观望为主。
5. 库存变化：国内社会库存先增后降，LME库存持续减少，但海外累库利空尚未完全消化。

关键信息

• 再生铅成本支撑：废电瓶原料成本形成刚性支撑，再生铅减产预期托底市场。
• 进口盈亏：铅进口盈亏情况对市场有一定影响，需关注进口成本变化。
• TC价格：国产&进口矿TC价格波动，反映市场对矿价的预期。
• 季节性库存：LME铅库存季节性变化，需结合历史数据判断未来走势。

风险提示

• 需求持续走弱：若下游需求进一步下滑，可能对铅价形成更大压力。

图表说明

• 图1至图16展示了铅市场多个维度的数据，包括升贴水、库存、TC价格、成本、开工率等，有助于全面理解市场动态。

本期分析研究员

• 姓名：师橙
• 从业资格号：F3046665
• 投资咨询号：Z0014806

投资咨询业务资格

• 证监许可号：【2011】1289号

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