20231205-华安证券-完美医疗-01830.HK-业绩符合预期_门店稳步扩张_4页_522kb

业绩符合预期，盈利能力强劲。公司2024财年上半年FY2024H1实现营业收入718亿港元（同比增长75%），净利润166亿港元（同比增长104%），经调整净利润166亿港元（同比增长271%），每股收益0.13港元（同比增长91%）。这符合预期，彰显疫情后强劲成长潜力。

核心业务驱动增长，医疗美容服务和非核心业务客户平均消费双双提升：医疗美容销售额合同额增长40个百分点至807%，客户平均支出增至27,188港元（同比增长106%）；非医疗业务客户平均消费达15,554港元（同比增长140%），受益于消费复苏和高忠诚度。香港区域扩展成效显著，“社区店”模式表现亮眼，新设10间服务中心预期推动长期增量。

战略合作助力外延增长，与GokuSPA合资建店计划目标三年内新增60家店，贡献约12亿港元收益，提升全周期服务能力。投资建议维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入CAGR 20%，净利润CAGR 28%。风险包括并购执行不达预期和医院爬坡延迟。