钢铁、煤炭行业月报：短期煤炭供需格局或较钢铁好华泰证券-25页_1007kb

行业研究报告总结：钢铁与煤炭行业2020年1月分析

核心内容概览

本报告分析了2020年1月钢铁与煤炭行业的市场表现、供需格局、价格走势、库存变化及盈利情况，并结合宏观经济数据进行对比，旨在评估行业短期走势及潜在风险。

主要观点

• 短期供需格局：受“新冠”疫情影响，地产、基建项目开工和施工进度滞后，钢铁和煤炭需求受到冲击，但煤炭行业因执行延期返工，供需格局或好于钢铁。
• 价格表现：钢铁方面，螺纹、热卷均价环比下降，但同比部分品种有所上升，尤其是热卷。煤炭方面，动力煤价格环比上升，但同比多数品种下降，铁矿、焦炭价格上行。
• 库存情况：钢铁行业五大品种钢材厂库、社库环比和同比均上行，而煤炭行业重点港口和电厂库存环比下降，同比仍处高位。
• 盈利状况：1月黑色金属冶炼及压延加工业利润同比增速或难改善，钢材毛利同比部分品种上升，部分下降。
• 行业走势：疫情对经济冲击集中在2020年第一季度，预计钢铁、煤炭行业在Q1受冲击，之后因抢工出现小幅反弹，再回落趋稳。

关键信息

钢铁行业

• 价格：2020年1月，螺纹均价3820元/吨，环比-118元/吨，同比-73元/吨；热卷均价3831元/吨，环比-8元/吨，同比+108元/吨。
• 成本与利润：生铁、钢坯价格环比上升，吨钢毛利环比下降，同比部分品种上升，如热卷。
• 库存：五大品种钢材厂库、社库环比和同比均上行，主要因春节提前。
• 需求：1月建筑用钢需求同比下行，主要因春节假期提前，需求时点较往年早。
• 市场价差：1月国际钢材价格普遍低于国内，价差扩大，尤其在中厚板和螺纹钢方面。

煤炭行业

• 价格：动力煤价格环比上升，但同比多数品种下降；铁矿、焦炭价格上行。
• 库存：重点港口煤炭库存环比下降，但同比仍处高位；重点电厂库存环比下降，为2018年以来首次同比减少。
• 供需：煤炭行业因延期返工，供需格局较钢铁好，预计短期需求恢复较快。
• 出口与产量：巴西及澳洲铁矿石发货量环比下降，主要因天气影响；焦煤、焦炭库存环比下降，但同比上升。

数据概览

钢铁行业数据一览

煤炭行业数据一览

重点数据对比

• 12月经济指标与钢铁指标：固定资产投资、工业增加值等指标表现较好，但钢材均价和产量环比下降，同比部分上升。
• 1月钢铁行业盈利：吨钢毛利同比部分上升，如热卷，但整体利润增速或难改善。
• 1月煤炭行业库存：重点港口库存环比下降，同比仍处高位；重点电厂库存环比下降，同比首次减少。
• 1月双焦数据：焦煤、焦炭价格环比上升，库存环比下降，产能利用率下降。

风险提示

• 宏观经济形势变化：疫情对经济造成阶段性打击，可能影响行业需求。
• 环保等政策风险：政策变化可能对行业造成不确定性。
• 下游需求增速低于预期：需求恢复速度可能不及预期，影响行业表现。