20210726-华泰期货-甲醇周报_煤头甲醇持续检修_内地持续挺价_20页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

当前甲醇市场呈现以下主要特点：

• 内地挺价氛围浓厚，主要因动力煤偏紧及煤头甲醇检修预期。
• 港口库存持续回落，但后续到港压力仍大，需关注兑现情况。
• 外购MTO装置检修计划逐步兑现，对甲醇需求产生影响。
• 外盘供应偏紧，溢价偏高，且新增装置尚未完全释放产能。
• 传统下游需求疲软，部分装置仍处低负荷运行状态。
• 市场策略以观望为主，关注供需变化及价格回调机会。

主要观点与关键信息

1. 内地持续挺价

• 价格走势：内蒙北线、南线在2150元/吨附近，出货顺畅，部分停售；鲁南也维持挺价态势，下游刚需采购。
• 库存与订单：本周西北工厂库存为20.7万吨（-1.5万吨），待发订单量为16.6万吨（+5.2万吨）。
• 检修与减产预期：市场仍交易煤化工限产或限电减产预期，部分内蒙工厂曾传出限电通知，但未兑现。宝丰、中煤蒙大、久泰等企业检修计划已兑现，甲醇外采需求下滑。

2. 港口库存回落，关注到港集中

• 港口库存：卓创港口库存为81.9万吨（-4.8万吨），太仓-09基差维持在-30元/吨附近，反映累库预期。
• 进口船货：7月23日至8月8日沿海地区进口船货到港量预计为66万吨，与上旬到港量持平，但需关注实际兑现情况。
• 台风影响：江苏、浙江部分码头封航，导致卸港延后，影响库存变化。

3. 外购MTO装置检修影响

• 检修计划：兴兴7月中下检修未兑现，关注8月沿海MTO装置检修可能；阳煤恒通提负至8成，神华榆林8月中有检修计划。
• 利润与开工率：外购MTO利润与开工率关系紧密，部分装置利润高企，提负意愿较强。

4. 外盘供应与价格

• 外盘开工率：欧美装置负荷偏低，中东阿曼装置检修，东南亚及新西兰部分装置低负荷运行，美国新增170万吨装置仍处低负荷阶段。
• 内外价差：外盘溢价偏高，进口利润仍维持在一定水平，但受供应紧张影响，价格坚挺。

5. 传统下游需求疲软

• 甲醛：开工率维持在18.5%（+0.4%），部分地区仍处于停车状态。
• 二甲醚：开工率17.5%（+0.5%），河南主流装置重启。
• MTBE：开工率55.5%（+0.4%），利润高企带动提负意愿。
• 醋酸：开工率82.3%（+1.5%），需求维持稳定。

市场策略建议

• 单边策略：建议观望，等待价格回调至低位后做多01合约，下方仍有动力煤估值支撑。
• 跨品种策略：PP09-3*MA09价差建议逢低做扩，静态有利，但动态驱动仍不明显。
• 跨期策略：建议观望，等待市场进一步明确信号。

风险提示

• 煤头甲醇的缺煤式减产预期能否兑现。
• 外购甲醇MTO装置的检修兑现进度。
• 后续进口船货到港是否能按时兑现。

附：研究团队信息

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188
  联系方式：0755-82767160
  邮箱：panxiang@htfc.com

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421
  联系方式：020-83901030
  邮箱：cl@htfc.com

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616
  联系方式：020-83901005
  邮箱：liangzongtai@htfc.com

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842
  联系方式：0755-23991175
  邮箱：kangyuanning@htfc.com

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