20210530-光大证券-医药生物行业跨市场周报_汇率影响有限_CXO行业景气度仍处于上行阶段_34页_3mb

报告摘要

行业研究总结：医药生物行业跨市场周报 (20210530)

核心内容

本报告分析了2021年5月24日至5月29日期间医药生物行业的市场表现、行业观点、政策动态及重点公司研发进展。

市场表现

A股医药生物指数：上周上涨0.90%，跑输沪深300指数2.74个百分点，跑输创业板综指3.03个百分点，排名23/28，表现较弱。主要由于前期连续上涨后，部分子板块有所回调。
港股恒生医疗健康指数：收跌0.3%，跑赢恒生国企指数1.2个百分点，排名9/11。
子板块表现：
- A股：中药板块涨幅最大，达3.84%；化学原料药板块跌幅最大，达-2.15%。
- H股：生物科技III涨幅最大，达2.91%；医疗保健技术III跌幅最大，达-7.05%。

本周观点

汇率影响有限：人民币升值预期减弱，CXO公司业绩影响有限。
CXO行业景气度仍处于上行阶段：前瞻性指标显示行业景气度仍处在上行阶段，行业高点未到。
CDMO结构性机会：CDMO在整个医药外包产业链中具有结构性机会，预计在500-1000亿市值区间有望诞生多家CDMO公司。
重点推荐公司：药明康德（A+H）、凯莱英、博腾股份、维亚生物（H），建议关注普洛药业、方达控股等。

主要观点

汇率影响有限：人民币升值预期减弱，美元指数有望走强，CXO公司采用锁汇政策，订单报价采取价格协商机制，汇率变动对业绩影响可控。
行业景气度上行：全球和国内医疗健康一级市场融资总额均创历史新高，表明行业热度不减，CXO行业仍处在景气周期上行阶段。
CDMO成长空间大：CDMO公司具备成长潜力，预计随着早期项目向后端推进，CDMO将进入商业化订单兑现期，开启快速增长。
关注执行力强的公司：在复杂外部环境下，应关注具有较强执行力的公司，如药明康德。

关键信息

投资策略

内需大市场主线：
- 推荐：康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、老百姓等。
国内国际双发力主线：
- 推荐：信达生物（H）、恒瑞医药、艾德生物、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份（H）等。

风险提示

药品/耗材降价风险
行业“黑天鹅”事件
研发失败风险

上市公司研发进度

IND申请新进承办：恒瑞医药（HR18034注射液、HRS9432注射液、HR19003贴剂），百济神州（BGB-15025胶囊）。
上市申请新进承办：华兰生物（乙型肝炎人免疫球蛋白注射剂）。
临床试验进展：
- 新基医药：Ozanimod胶囊剂进行三期临床。
- 豪森药业：培化西海马肽注射剂进行二期临床。
- 信达生物：IBI321进行一期临床。
- 海思科：HSK21542注射剂进行一期临床。
- 石药集团：SKLB1028胶囊剂进行一期临床。
- 正大天晴：TQ05105片剂进行一期临床。

一致性评价审评审批

通过一致性评价的品规：包括倍特药业的枸橼酸托法替布片、恒瑞医药的盐酸伊立替康注射液、正大天晴的托伐普坦片等，共40个品规。

资金流向

A股医药股：安图生物、恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、长春高新等被净买入，沃森生物、美年健康、华兰生物等被净卖出。
H股医药股：药明生物、海吉亚医疗、石药集团等被净买入，威高股份、中国生物制药等被净卖出。

重点公司盈利预测与估值

证券代码	公司名称	股价(元)	EPS(20A)	EPS(21E)	EPS(22E)	PE(20A)	PE(21E)	PE(22E)	投资评级
300122.SZ	智飞生物	187.95	2.06	2.96	3.83	91	64	49	买入
603456.SH	九洲药业	42.64	0.47	0.72	0.93	90	59	46	买入
1801.HK	信达生物	89.50	-0.74	-0.80	-0.56	NA	NA	NA	买入
1873.HK	维亚生物	10.56	-0.25	0.24	0.32	-37	43	33	买入
300015.SZ	爱尔眼科	83.89	0.42	0.57	0.71	201	147	117	买入
002821.SZ	凯莱英	357.02	2.98	4.21	5.47	120	85	65	买入
603987.SH	康德莱	26.80	0.46	0.72	0.89	58	37	30	买入
300595.SZ	欧普康视	98.43	0.71	1.06	1.46	138	93	68	增持
300685.SZ	艾德生物	87.42	0.81	1.13	1.58	108	77	55	买入
300725.SZ	药石科技	142.18	1.20	1.78	2.42	112	80	59	买入
603259.SH	药明康德	164.22	1.21	1.58	2.10	135	104	78	买入
300841.SZ	康华生物	302.18	6.80	10.36	14.99	44	29	20	买入

行业政策与公司新闻

国内医药市场和上市公司新闻

方盛制药：引进德维特公司为战略投资者，转让子公司佰骏医疗股权。
仁和药业：签署股权收购意向协议书。
海思科：子公司辽宁海思科获得HSK21542注射液新适应症IND申请受理。
佰仁医疗：Renato介入式瓣中瓣系统通过伦理会审查并完成备案。
博晖创新：子公司大安制药人凝血因子VIII获得药物临床试验批准。
博雅生物：子公司屯昌浆站获得海南卫健委颁发的《单采血浆许可证》。
前沿生物：FB2001在美国I期临床试验中完成第一剂量组给药。
博瑞医药：拟向不特定对象发行可转债券。
沃森生物：调整股票期权行权价格并注销部分期权。
安科生物：参股公司博生吉公司PA3-17注射液临床试验申请获CDE受理。
国际医学：西安国际医学中心医院通过JCI认证。
华东医药：子公司中美华东IMGN853中国关键性单臂临床试验申请获受理。
中国生物制药（H）：派安普利获美国FDA启动生物制品许可申请。
绿叶制药（H）：利斯的明多天贴剂通过欧盟非集中审评程序。
东阳光药（H）：阿立哌唑口崩片获准上市。
歌礼制药-B（H）：ASC40联合贝伐珠单抗治疗复发性胶质母细胞瘤的临床试验申请获受理。
石药集团（H）：NBL-015试验性新药申请获美国FDA批准。
先健科技（H）：XuperTM主动脉冲中覆膜支架系统获欧洲CE认证。
金斯瑞生物科技（H）：传奇生物西达基奥仑赛(cilta-cel)获FDA优先审查资格。
中国生物制药（H）：苹果酸舒尼替尼胶囊获药品注册证书。
基石药业-B（H）：舒格利单抗在非小细胞肺癌患者中达到预设主要研究终点。
四环医药（H）：与德芮可签订琥珀酸美托洛尔缓释片总营销服务协议。

海外市场医药新闻

勃林格殷格翰：BI425809获FDA突破性疗法认定，用于治疗精神分裂症相关认知障碍。
Moderna：mRNA新冠疫苗在青少年中表现出高度保护效力。
Xilio Therapeutics：XTX101与Keytruda联用治疗实体瘤，旨在克服CTLA-4抗体的毒性限制。
Eyenovia：MicroLine在治疗老花眼的3期临床试验中达到主要终点。
传奇生物：cilta-cel获FDA优先审评资格，用于治疗多发性骨髓瘤。
Myovant Sciences & Pfizer：Myfembree获FDA批准，用于治疗子宫肌瘤相关月经大量出血。
ADC Therapeutics：Cami在霍奇金淋巴瘤患者中达到86%的总缓解率。

总结

本报告指出，尽管近期医药生物板块整体表现较弱，但CXO行业仍处于上行阶段，其景气度和公司市值均有望进一步提升。同时，内需和双循环主线仍是重要投资方向，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务等细分领域。重点推荐药明康德、凯莱英、博腾股份、维亚生物（H）等具备较强执行力的公司，同时关注普洛药业、方达控股等。行业风险包括药品/耗材降价、研发失败等。

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