20230425-西南证券-拓斯达-300607.SZ-业绩高增长_持续发力三大业务板块_5页_1mb

报告摘要

性能事件与回顾

公司发布2022年年报，营收4983亿元，同比增5136%，归母净利润1596亿元，同比增14416%。2023年一季报单季营收同比降1398%，归母净利润同比降7762%。

绩业务板块分析

1. 工业机器人业务：营收同比增长153%，机械手业务受注塑机需求下滑影响下降313%，智能机器人出货量增长70%。
2. 注塑机业务：受行业需求下行影响下滑172%，毛利率提升至354%，专注产品优化。
3. 数控机床业务：营收增长1481%，毛利率达270%，下游新能源、航空领域需求旺盛。

费用与盈利能力

2022年整体毛利率186%，同比下降598个百分点；净利率338%，同比提升132个百分点，费用率同比降低629个百分点。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为242亿元、355亿元、477亿元，EPS为0.57元、0.84元、1.12元，PE为25倍、17倍、13倍，复合增长率44%，维持“持有”评级。

风险提示

宏观经济波动、行业周期变化、竞争加剧、原材料成本上升等风险。