20151220-中泰证券-环保_新一轮环保投资周期开启_围绕十三五规划新增重点布局_37页_2mb

环保行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了环保行业的投资机会，指出随着“十三五”规划的发布和实施，环保行业将开启新一轮投资周期。VOCs治理和土壤修复成为新增重点，同时水处理和危废治理仍是持续推荐方向。

主要观点

1. 环保投资周期开启

• 政策驱动：环保政策、订单及环境事件是推动环保板块的重要因素。
• 投资预期：预计“十三五”期间环保投资需求达8-10万亿元，其中VOCs治理和土壤修复为新增重点。
• 投资节奏：2016年PPP订单仍处于加速释放周期，将从市政水务项目复制到海绵城市建设和水环境治理。

2. VOCs治理周期开启

• 政策支持：VOCs将被纳入总量控制体系，排放标准逐步完善，治理周期开启。
• 减排目标：石化行业需在2017年减排110万吨，相关投资额达440亿元。
• 治理方式：采用源头控制、过程控制、末端治理相结合的方式，涉及多种技术，如吸附、催化燃烧、生物法等。

3. 土壤修复迎来发展契机

• 政策推动：“土十条”和“十三五”规划共同推动土壤修复行业。
• 制约因素：标准体系不完善、商业模式不成熟、技术不成熟等问题逐步改善。
• 市场空间：预计全国重度污染土壤修复投入高达10.41万亿元，试点项目将推动行业快速发展。

4. 水治理PPP模式加快推广

• 海绵城市建设：试点城市加速推进，相关PPP项目释放节奏加快。
• 治理技术：采用控源截污、内源治理、生态修复等综合措施。
• 排放标准：城镇污水处理厂新标准将在2016年7月实施，提升水环境治理标准。

5. 危废治理行业持续高景气

• 处置能力不足：全国危废年处理能力仅为实际需求的1/3-1/2，供需格局紧张。
• 价格上行：危废处置行业呈现量价齐升态势，预计2016年仍将持续。
• 龙头扩张：龙头企业加快外延扩张，以提升市场占有率。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：113家
• 行业总市值：约2376889.107亿元
• 行业流通市值：约2376889.107亿元

投资建议

• 重点推荐方向：VOCs监测和治理、土壤修复、水治理PPP（含海绵城市和黑臭河治理）、危废处理。
• 重点公司：
  • VOCs监测和治理：聚光科技、雪迪龙、先河环保、汉威电子（嘉园环保）
  • 土壤修复：永清环保、高能环境、博世科
  • 水治理PPP：博世科、江南水务、聚光科技、南方泵业、碧水源
  • 危废处理：东江环保

投资逻辑

• 政策驱动：环保政策、订单、事件等是推动环保行业投资的重要因素。
• 行业周期：随着环保政策的推进，环保投资周期逐步开启，行业将进入快速增长阶段。
• 技术与市场：技术逐步成熟，市场空间广阔，龙头企业具备较强竞争优势。

估值与盈利预测

重点公司估值表

结论

环保行业在“十三五”规划背景下将迎来新一轮投资周期，VOCs治理和土壤修复成为新增重点。同时，水治理PPP模式和危废治理行业也具备良好的增长潜力。重点公司包括聚光科技、雪迪龙、高能环境、博世科、江南水务、南方泵业、碧水源和东江环保等，这些公司具备较强的技术实力和市场竞争力，是未来投资的主要标的。