20171117-联讯证券-联讯亿周刊_12页_1mb

报告摘要

本周联讯证券发布的周刊内容涵盖了A股市场与新三板市场的综合分析，重点讨论了A股市场结构失衡加剧的问题，以及新三板市场改革动态与市场表现。此外，还特别分析了上海医药并购康德乐中国的重大事件及其对行业的影响。

经济数据：
- 1-10月固定资产投资同比增长7.3%，增速较1-9月略有回落。
- 10月社会消费品零售总额同比增长10.0%，前十个月同比增长10.3%。
- 10月规模以上工业增加值同比增长6.2%，较9月回落0.4个百分点。
市场分化：
- 金融、地产等板块成为市场稳定中坚。
- 新股、次新股开始大幅调整，市场风格进一步分化。
- 高估值个股面临较大抛压，市场情绪趋于谨慎。

本周市况：
- 三板做市指数收于997.92点，下跌0.51%。
- 成交额为7.67亿元，较前一周增加2.74亿元。
- 本周共有30家企业挂牌，20家企业退市。
挂牌与退市：
- 新挂牌企业中，美客多总股本最大，为1.16亿股。
- 本周有8家企业由做市转让转为协议转让，包括华生基因、新邦股份等。
融资情况：
- 本周共有67家挂牌企业发布定增预案，预计募集资金44.26亿元。
- 募资规模最大的为中建信息，预计募集资金6亿元。
热点个股：
- 做市转让成交额前五：迈特望、中钢网、盖世食品、奥派股份、赢鼎教育。
- 协议转让成交额前五：泓毅股份、蓝色未来、安澳智能、天喜空调、际动网络。

并购概况：
- 上海医药通过全资子公司Century Global收购康德乐中国，交易价格约为5.57亿美元。
- 康德乐中国是我国第八大医药流通商，2016年营收255亿元，净利润1.3亿元。
协同战略意义：
- 网络布局：强化核心市场网络，拓展至24个省份，加速覆盖28个省份目标。
- 进口药品代理：成为国内最大的进口药品代理商之一，代理品种数跃居行业第一。
- DTP药房：DTP药房数量增加，巩固行业领先地位。
- 物流服务：增强药械领域的物流服务能力。
盈利预测：
- 2017-2019年营收分别为1331/1752/1966亿元，增速为10.2%/31.6%/12.2%。
- 归母净利润分别为35.9/41.0/48.1亿元，增速为12.4%/14.4%/17.2%。
- EPS分别为1.33/1.53/1.79元，对应市盈率分别为19X/16X/14X倍。
- 给予“增持评级”。
风险提示：
- 并购资产业绩不及预期。
- 商誉减值风险。
- 流通业务竞争加剧。
- 财务成本上升。

股票投资评级：
- 买入：个股涨幅预计在15%以上。
- 增持：个股涨幅预计在5%至15%之间。
- 持有：个股涨幅预计在-5%至5%之间。
- 减持：个股跌幅预计在5%至15%之间。
- 卖出：个股跌幅预计在15%以上。
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上。
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%至5%之间。
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。