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总第4027期总结

核心内容

本期内容聚焦于港股市场动态及多家公司的研究分析，其中重点提及中芯国际的表现及市场展望。整体市场呈现弱势调整态势，港元持续走弱，资金外流压力仍在。此外，还包括对多个行业的公司评级与盈利预测。

大市分析

市场概况

• 港股表现：4月20日，港股出现缩量震动，恒指未能回企至21700点以上，市场谨慎氛围加剧，资金参与积极性不高。
• 成交量：港股主板成交量降至不足1000亿元，沽空金额为174.3亿元，沽空比例回落至17.78%。
• 涨跌比例：日内涨幅超过11%的股票有46只，跌幅超过10%的股票有35只。
• 港股通：港股通连续六日录得净流入后，在周三转为净流出，流出金额超过18亿元。

市场影响因素

• 美联储政策：市场关注下月初的美联储议息结果，若出现大幅加息或开始缩表，将对金融市场带来震荡。
• 全球经济预期：IMF将2022年全球经济增长预期调低至3.6%，2023年亦下调至3.6%，主要由于俄乌冲突和各国制裁。
• 金融市场状态：美国10年国债收益率升近3厘，美元DXY指数升穿100，显示金融市场底层不稳。

公司研究

中芯国际（00981）

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价为30.00港元，较当前股价有84.70%的上升空间。
• 业绩表现：
  • 2021年四季度收入15.8亿美元，同比增长61.1%，环比增长11.6%。
  • 产能环比增长4.6%至62.1万片等效8寸晶圆，产能利用率保持在99.4%的高水平。
  • FinFET/28nm先进制程收入占比提升至18.6%，晶圆平均单价增长至821美元。
  • 毛利率提升至33.1%，经营利润率同比增长2335.6%，净利润同比增长107.7%至5.3亿美元。
• 2022年计划：预计资本开支为50亿美元，全年等效8英寸晶圆产量将增长13-15万片/月，快于2021年的10万片/月。
• 产能扩张：未来几年，计划中的新厂12寸产能增加2倍，集中生产CIS、LED驱动等芯片。
• 疫情影响：上海晶圆厂实行闭环管理，对生产影响较小，预计对二季度产能影响在低个位数水平。
• 盈利预测：预计未来三年收入CAGR达22.8%，净利润CAGR达11.8%。

其他公司评级与预测

零售消费

• 李宁：目标价105.4港元，维持“买入”评级。
• 安踏：目标价123.9港元，维持“买入”评级。
• 特步：目标价14.08港元，维持“买入”评级。
• 波司登：目标价6.9港元，维持“买入”评级。
• 申洲国际：目标价154.5港元，维持“买入”评级。
• 华润啤酒：目标价65.19港元，维持“买入”评级。
• 蒙牛乳业：目标价57.5港元，维持“买入”评级。
• 中国飞鹤：目标价16.48港元，维持“买入”评级。
• 现代牧业：目标价1.75港元，维持“买入”评级。
• 旺旺：目标价6.3港元，维持“买入”评级。
• 日清食品：目标价6.6港元，维持“买入”评级。
• 达利食品：目标价4.6港元，维持“买入”评级。
• 农夫山泉：目标价49.79港元，维持“买入”评级。
• 奈雪的茶：目标价9.55港元，维持“买入”评级。

教育

• 宇华教育：目标价5.5港元，维持“买入”评级。
• 新高教：目标价7港元，维持“买入”评级。
• 希望教育：目标价3.47港元，维持“买入”评级。
• 新东方在线：目标价13.82港元，维持“买入”评级。

博彩

• 银河娱乐集团：目标价55.46港元，维持“买入”评级。
• 澳门博彩控股：目标价6.1港元，维持“买入”评级。
• 金沙中国：目标价28.1港元，维持“买入”评级。

软件及互联网、硬件及半导体

• 金蝶国际：目标价22港元，维持“买入”评级。
• 腾讯：目标价560港元，维持“买入”评级。
• 网龙：目标价31港元，维持“买入”评级。
• 金山软件：目标价40.3港元，维持“买入”评级。
• 中软国际：目标价20.2港元，维持“买入”评级。
• 中国民航信息网络：目标价17港元，维持“买入”评级。
• 百奥家庭互动：目标价1.04港元，维持“买入”评级。
• 美团-W：目标价265港元，维持“买入”评级。
• 小米集团-W：目标价20港元，维持“买入”评级。
• 微盟集团：目标价18港元，维持“买入”评级。
• 比亚迪电子：目标价23港元，维持“买入”评级。
• 舜宇光学：目标价191港元，维持“买入”评级。
• 丘钛科技：目标价9港元，维持“买入”评级。
• 瑞声科技：目标价25港元，维持“买入”评级。
• 中芯国际：目标价30港元，维持“买入”评级。

地产及物业

• 华润置地：目标价40.4港元，维持“买入”评级。
• 中国海外：目标价22.5港元，维持“买入”评级。
• 融创中国：目标价29.35港元，维持“买入”评级。
• 龙湖集团：目标价45.75港元，维持“买入”评级。
• 旭辉控股：目标价6.54港元，维持“买入”评级。
• 福寿园：目标价8.45港元，维持“买入”评级。
• 时代中国：目标价10.98港元，维持“买入”评级。
• 中国金茂：目标价2.82港元，维持“买入”评级。
• 万科企业：目标价28.3港元，维持“买入”评级。

医药

• 中国生物制药：目标价8.2港元，维持“买入”评级。
• 国药控股：目标价25.4港元，维持“买入”评级。
• 石药集团：目标价12.4港元，维持“买入”评级。
• 中国中药：目标价8.4港元，维持“买入”评级。
• 同仁堂国药：目标价16.2港元，维持“买入”评级。
• 康哲药业：目标价20.5港元，维持“买入”评级。
• 远大医药：目标价8港元，维持“买入”评级。
• 康基医疗：目标价17港元，维持“买入”评级。
• 康方生物：目标价68.4港元，维持“买入”评级。

美股

• 新东方：目标价13.45美元，维持“买入”评级。
• 高途：目标价32.4美元，维持“买入”评级。
• 好市多：目标价647美元，维持“买入”评级。
• Meta：目标价409.48美元，维持“买入”评级。
• 苹果：目标价200美元，维持“买入”评级。
• 京东：目标价90美元，维持“买入”评级。
• 微软：目标价370美元，维持“买入”评级。
• 英伟达：目标价320美元，维持“买入”评级。
• 阿里巴巴：目标价191.41美元，维持“买入”评级。
• 拼多多：目标价59.83美元，维持“买入”评级。
• Square：目标价206.67美元，维持“买入”评级。
• 特斯拉：目标价1300美元，维持“买入”评级。

风险因素

• 中美关系风险
• 产能扩张不及预期
• 需求不及预期