20210408-第一上海证券-新力量New_Force总第3771期_7页_371kb

总第3771期总结

核心内容概览

2021年4月8日，港股在复活节假期后恢复交易，未能延续假期前的反弹势头，恒指下跌264点，收于28675点，跌幅为0.91%。港汇创一年新低，资金流向对市场不利。互联网科技股集体下跌，腾讯（00700）跌幅达3.74%，并有消息称其大股东Prosus计划配售股份，可能对股价构成压力。芯片半导体板块表现相对较好，中芯国际（00981）和华虹半导体（01347）分别上涨5.01%和5.21%。港股主板成交金额为1710亿元，沽空金额为234.5亿元，沽空比例为13.71%。

主要观点

大市分析

• 市场表现：港股整体表现疲软，恒指与国指均出现下跌，资金入市态度谨慎，成交量未能回升至2000亿元。
• 技术指标：当前恒指好淡分水线从27800点上移至28300点，若失守，短期反弹行情可能结束。
• 市场趋势：港股仍处于自2021年2月开始的总体调整格局中，短期内可能迎来反弹修正机会，但高估值成长股未完成调整，市场整体仍偏弱。
• 行业表现：芯片半导体板块表现相对突出，受益于全球芯片短缺及行业需求增长，预计2021年全球半导体销售将强劲增长。

公司研究

• 卓越商企服务（06989）：中国领先的商务物业管理服务提供商，业务覆盖42个城市，管理面积约3202万平方米，其中商务物业占比52%。
• 竞争优势：公司以高端商写物管为基本盘，具备较强的独立外拓能力，第三方项目占比逐年上升，大客户粘性强。
• 未来布局：公司计划多区域扩张，拓展城市物业及医疗物业等新市场，未来增长潜力较大。
• 财务预测：预计2021-2023年，公司归母净利将分别达到5.1亿元、7.2亿元和10.2亿元，目标价为14.2港元，上涨空间为49.5%。

关键信息

公司基本面

• 股价表现：当前股价为9.5港元，目标价14.2港元，上涨空间为49.5%。
• 市占率：2019年全国排名第四，市占率约2.6%；大湾区排名第二，市占率约4.5%。
• 项目分布：截至2020年，公司在管项目406个，分布中国42座城市。
• 客户资源：公司背靠卓越集团，拥有丰富的城市更新资源，未来有望获得更多优质项目。

财务预测

• 收入与利润：预计2021-2023年收入分别为35.9亿元、51.0亿元和72.8亿元，归母净利润分别为5.1亿元、7.2亿元和10.2亿元。
• 每股盈利：预计2021年每股盈利为0.47港元，2022年为0.66港元，2023年为0.93港元。
• 市盈率：基于2022年盈利预测，给予20倍市盈率，目标价约14.2港元。

其他公司信息

• 大客户业务：未来几年内腾讯、OPPO、华为等大客户办公区将移交，带来业务增长机会。
• 行业动态：公司通过全生命周期物管服务及全链条综合资产服务，提升客户资产价值，用户满意度达99%。
• 估值对比：公司当前市盈率较高，但未来盈利增长预期良好，具备长期投资价值。

总结

本期内容主要围绕港股市场走势及多家公司的研究分析。港股整体表现疲软，资金流向不利，市场处于调整阶段。卓越商企服务作为中国领先的商务物业管理服务提供商，具备较强的竞争优势和增长潜力，预计未来三年收入和利润将稳步增长，给予买入评级。芯片半导体板块表现较好，受益于行业需求增长。其他公司如腾讯、阿里巴巴、比亚迪等也受到关注，整体市场情绪偏谨慎，但部分优质股仍具投资价值。