20250621-国泰期货-2025年钢材期货半年度行情展望_产能过剩成本下移_负向反馈路途漫漫_13页_1mb

2025 年钢材期货半年度行情展望总结

主要观点

2025年下半年钢材供需压力仍存，且成本端有所松动，钢价重心或进一步下行。需警惕国内外宏观变量阶段性对市场情绪和价格造成冲击。投资策略以逢高抛空为主。螺纹钢期货主力合约全年核心区间为 2600-3300 元/吨，热轧卷板期货主力合约全年核心区间为 2800-3500 元/吨。

供应端分析

全球粗钢产量连续四年同比回落，2025年继续小幅下滑，中国产量跟随需求下行。印度和越南等新兴经济体维持增长，部分对冲国内减量。净出口因贸易壁垒受阻，全年钢材净出口可能减少。

需求端分析

内需方面，房地产待售面积持续增加，去库过程漫长，新开工难筑底。基建投资转向新质生产力和科技民生，传统高耗钢行业增速下滑。制造业增量有限，外需求受关税和贸易摩擦影响前景不佳。整体需求或小幅下滑，内需下行斜率放缓。

投资展望

2025年下半年钢材价格下行压力大，政策和宏观事件扰动将放大波动。建议逢高抛空，全年价格区间基于供需逻辑。需防范欧美经济软着陆带动补库存的上行风险，或贸易摩擦加剧导致的下行风险。