20241225-国泰期货-2025年钢材期货行情展望_需求仍有压制_价格重心纠结下移_17页_1mb

2025年钢材期货行情展望总结

核心内容

2025年钢材期货行情将面临供需压力与成本端走弱的双重影响，同时国内外宏观变量仍较多，可能导致价格出现阶段性波动。整体来看，钢材价格重心或进一步下移，但政策和宏观事件可能放大波动幅度。

主要观点

• 供需压力仍存：2025年全球钢材产量将小幅波动，但中国粗钢产量仍将小幅下降，而印度、越南等新兴经济体产量保持增长，对冲中国产量下降。国内钢材总量过剩格局依然明显，结构上建材产量承压，工业材因新增产能集中投放加剧供需矛盾。
• 需求增长乏力：国内外需求分化或将缓和，但总量仍可能延续下滑趋势。国内房地产销售改善带动新开工企稳，但增速放缓；基建投资虽维持正增长，但对钢铁需求拉动边际效应减弱；制造业出口增长显著，但面临外部政策扰动风险。
• 成本端有所松动：铁水产量下降，废钢供应回升，可能对成本端形成一定压制。
• 价格重心纠结下行：在供需压力和成本走弱的背景下，钢材价格重心或将持续下移，但需警惕阶段性波动。

关键信息

供应端分析

• 全球粗钢产量：2024年全球粗钢产量同比下降1.50%，中国粗钢产量下降3.00%，拖累全球产量负增长。
• 中国粗钢产量：预计2025年粗钢产量为9.93亿吨，同比下降0.39%，反映国内经济结构转型与产能周期性见顶。
• 废钢供应：废钢用量（长流程）预计2025年上升至9300万吨，短流程废钢用量回升至6900万吨，对粗钢产量贡献上升。
• 品种结构分化：建材产量持续下降，占比降至32.37%；工业材整体过剩压力加大，冷热价差、卷螺价差逐步收敛，反映供应覆盖全面。

需求端分析

• 国内需求：2025年粗钢需求预计同比下降1.23%，其中房地产需求降幅收窄至-3.00%，基建投资增速有望回升，但拉动效应减弱。
• 制造业与出口：制造业保持高增长，出口总量上升至1.01亿吨，同比增长22.60%，但出口价格持续走低，反映以价换量趋势。
• 外部政策风险：多国对我国钢材发起反倾销调查，可能对出口带来一定冲击，需警惕全球贸易壁垒加深。

投资策略

• 价格区间预测：螺纹钢期货主力合约全年核心区间为2600-3600元/吨，热轧卷板期货主力合约全年核心区间为2800-3800元/吨。
• 投资建议：建议采取阶段性逢高抛空策略，关注价格波动节奏，警惕政策及宏观事件对市场情绪的扰动。

总结

2025年钢材市场将处于供需矛盾与成本走弱的双重压力下，价格重心可能进一步下移。国内经济结构转型将影响供需格局，而外部贸易政策的不确定性可能放大市场波动。投资者需关注政策动向及市场情绪变化，采取稳健的交易策略应对潜在风险。