20240829-德邦证券-旗滨集团-601636.SH-24Q2浮法玻璃价格承压_光伏玻璃产销两旺_4页_854kb

好的，这是关于旗滨集团（601636）的证券研究报告总结：

冠 e e 标

旗滨集团（601636）2024年08月29日

评级： 买入（维持）

所属行业： 建筑材料/玻璃玻纤
当前价格： 520元

截要内容

性能执行要点

1. 业绩速览： 公司发布2024年中报，上半年营收7912亿元 (+149.2%)，归母净利润811亿元 (+253.5%)，扣非归母净利润759亿元 (+352.3%)。Q2单季营收4055亿元 (+80.1%)，但受浮法玻璃价格下滑和光伏玻璃价格压力影响，Q2利润出现同比下滑。
2. 浮法玻璃： 2024年上半年，受房地产疲软影响，浮法玻璃需求下滑，产量和销量同比下降，收入受影响。
3. 光伏玻璃： 光伏玻璃业务是增长亮点，产能跻身行业前三，产销量大幅增长，市场份额提升，是第二主业的重要支撑。尽管上半年价格有下行压力，但收入和毛利率仍显著提升。
4. 费用和现金流： 上半年费用率增长较多，主要受财务费用增加影响（支付工程款和借款扩大）。同时，经营性现金流为负且同比下降显著。
5. 战略布局：
   • 多元化： 扩展高性能电子玻璃、药用玻璃等生产线。
   • 国际化： 马来西亚沙巴光伏玻璃生产线已投产或启动。
   • 一体化： 自建石英砂矿和加工厂，提升超白砂自给率，降低成本和保障供应链。
6. 投资建议： 公司具备领先规模和成本优势，光伏、电子玻璃及药玻扩产带来的增长潜力值得关注。维持“买入”评级。

• 盈利预测： 预计2024-2026年净利润分别为1504亿、2150亿和2391亿元，对应PE分别为92.8倍、64.9倍和58.4倍。

7. 风险提示： 原材料价格、地产低迷、新业务拓展、环保监管等风险存在。

公司概况（摘要）

旗滨集团是玻璃行业领军企业，近期公告显示其市场表现优于沪深300指数（1M、2M、3M相对涨幅分别为-1016%、-1141%、-2175%）。主要财务数据和预测显示公司盈利驱动能力，近期每股收益0.56元 (+203%)，净资产收益率107% (+22%)。

其它信息

• 股票代码: 601636
• 股票数据: 总股本、总市值、总资产等。
• 财务数据/比率: ROE、毛利率、EPS、P/E、P/B等关键指标分析。
• 分析师： 闫广（联系方式：yanguang@tebon.com.cn）

免责声明： 报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。