20180402-西南证券-晨会聚焦_14页_1mb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概览
本报告为西南证券发布的2018年4月2日晨会内容，涵盖宏观与策略、行业与公司分析、市场动态、融资融券数据、新股发行动态及限售股解禁情况。报告分析了宏观经济环境、行业趋势及重点公司业绩表现，同时对市场流动性、汇率波动、解禁压力等进行了评估。
主要观点
宏观经济分析
- 企业景气度：3月数据显示企业景气度有所回升，主要受春节因素影响，但整体仍保持弱平稳态势。
- 工业品价格：工业品价格持续回落，供需双缩格局下，需求下滑速度更快，推动价格下行。
- 通胀压力：通胀保持平稳，商务部数据显示食用农产品价格环比下跌，预计下半年人民币可能积累贬值压力。
- 流动性变化：年初流动性改善，但需警惕短期趋紧风险，短端利率上升可能对债市造成回撤。
- 利率与债券表现：季末流动性趋紧，导致R007上升，长端利率回调，信用利差收窄。
市场动态
- 限售股解禁：本周共有20家公司限售股解禁，解禁市值400.26亿元，为年内偏低水平，解禁压力集中在4月2日。
- 市场指数表现：主要市场指数多数微涨，但年初至今多数为负增长，显示市场整体偏弱。
- 外汇与大宗商品：人民币继续升值，但基本面不支撑持续升值；大宗商品价格多数下跌，其中螺纹钢、玉米等涨幅显著。
行业与公司分析
宏发股份（600885）
- 业绩表现：2017年营收增长18.4%，净利润增长17.7%，分红预案为每10股派4元。
- 产品亮点：通用继电器、电力继电器、汽车继电器、高压直流继电器表现突出。
- 发展趋势：全球化布局，产品向系统集成转变，未来增长潜力大。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.56元、1.89元、2.29元，目标价54.6元，评级“买入”。
广汽集团（601238）
- 业绩表现：2017年营收增长44.8%，净利润增长71.5%，自主品牌销量增长36.7%。
- 业务亮点：自主品牌表现强劲，四大合资企业全面盈利，新能源车布局加快。
- 未来展望：计划推出17款新车型，提升产品结构，预计2018年销量增长10%。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.85元、2.31元、2.79元，评级“买入”。
上汽集团（600104）
- 业绩表现：2017年营收增长15.1%，净利润增长7.5%，自主品牌增速远超行业。
- 业务亮点：产品结构优化，推出多款新车型，提升单车均价。
- 未来展望：具备高股息率，估值安全边际大，公司品牌力强，成长性突出。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为3.28元、3.63元、4.00元，目标价39.93元，评级“买入”。
华东医药（000963）
- 业绩表现：2017年营收增长9.7%，净利润增长23.0%，研发投入增长74.8%。
- 业务亮点：医药工业增长强劲，医药商业受两票制影响，但整体表现稳健。
- 未来展望：向创新药转型，拥有多个重磅产品，研发能力突出。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为2.27元、2.82元、3.47元，评级“买入”。
兆驰股份（002429）
- 业绩表现：2017年营收增长36.8%，净利润增长61%，Q4业绩高增长。
- 业务亮点：黑电业务恢复性增长，LED业务快速增长，互联网电视业务表现亮眼。
- 未来展望：互联网电视渗透率提升，业务结构优化，成长性强劲。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.17元、0.22元、0.26元，评级“增持”。
南威软件（603636）
- 业绩表现：2017年营收增长72.5%，净利润增长100.2%，订单大幅增长。
- 业务亮点：电子政务行业景气向上，公司订单爆发，业务结构优化。
- 未来展望：智慧城市解决方案业务增长迅速，软件服务需求上升。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.34元、0.50元、0.65元，评级“买入”。
苏泊尔（002032）
- 业绩表现：2017年营收增长18.8%，净利润增长21.4%，外销增长显著。
- 业务亮点：小家电与炊具龙头，依托SEB技术，多品类布局。
- 未来展望：高端品牌发展迅速，业务结构优化，增长潜力大。
- 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.94元、2.32元、2.73元，评级“增持”。
关键信息总结
市场流动性
- 流动性改善，但需警惕短期趋紧风险。
- 央行通过逆回购回笼流动性，可能影响短端利率。
限售股解禁
- 本周解禁市值为400.26亿元，为年内偏低水平。
- 解禁压力集中在4月2日，占全周解禁市值的91.15%。
行业趋势
- 电子政务、新能源汽车、医药创新、家电智能化等领域前景较好。
- 压力较大的行业包括房地产、部分原材料行业。
公司评级
- 买入：宏发股份、广汽集团、上汽集团、华东医药、南威软件。
- 增持：兆驰股份、苏泊尔。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 新产品推广不及预期。
- 行业周期性影响。
- 外汇波动对出口企业盈利能力的影响。
- 政策变化及市场竞争加剧。
投资建议
- 关注具备成长性与估值优势的龙头企业，如上汽集团、广汽集团、宏发股份、南威软件等。
- 布局电子政务、新能源汽车、医药创新等具备政策支持的行业。
- 注意短期流动性变化对市场的影响，防范市场波动风险。
估值与PE参考
- 宏发股份：35倍估值，目标价54.6元。
- 广汽集团：12-14倍PE，建议关注。
- 上汽集团：10-11倍PE，目标价39.93元。
- 华东医药：22-28倍PE，成长性强。
- 兆驰股份：20倍估值，目标价3.4元。
- 南威软件：50倍估值，目标价17元。
- 苏泊尔：25倍估值，目标价48.5元。
数据来源
- 聚源数据
- Wind
- 本公司整理数据
重要声明
- 本报告基于合法合规数据，分析师独立、客观出具。
- 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。
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