20230517-国盛证券-芒果超媒-300413.SZ-重磅IP综艺密集上线_AIGC赋能内容生产及营销_3页_561kb

公司内容业务情况与技术创新应用

1. 内容业务表现强劲

   • 综艺方面，《浪姐4》上线即获高播放量（截至5月16日播放量111亿），市场份额达79%。Q2上线多部头部综艺（如《向往的生活第七季》）稳居艺恩播映指数前15名，芒果TV在电视综艺有效播放TOP20中占据8部。
   • 剧集方面，5月《温暖的甜蜜的》位列播映指数前十，待播剧集储备丰富，包含多部S级项目。

2. AIGC与技术创新赋能

   • AIGC技术实现二创短视频自动化，预计节省人工成本50%，流量获客成本降低三分之一。
   • 虚拟场景应用：《全员加速中》等节目引入虚拟竞技场，线上互动产品《森林进化论》预计7月上线，目标2023年单项目营收破千万。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测
  • 归母净利润2023-2025年预计分别为24/27/31亿元，增长率32%/13%/15%。
  • 营业收入预计2023-2025年分别达到167.84/185.96/204.85亿元，复合增长率达10.87%。
• 估值与评级
  国盛证券维持“买入”评级，目标P/E从2023年308倍逐步下降至2025年180倍。

风险提示

• 行业竞争加剧、用户增速低于预期
• 广告收入不及预期，依赖招商环境回暖节奏
• 内容生产成本控制风险

技术应用关键数据

• 成本节约：AIGC减少50%人工成本，流量成本降低33%
• 虚拟IP营收目标：2023年单项目营收超千万
• 平台优势：17部网综独播中芒果TV占7部，头部内容资源集中度高。