20240410-国联证券-银泰黄金-000975.SZ-低成本优势突出_持续受益金银上行周期_3页_309kb

银泰黄金公司2024年一季度业绩预增，预计归母净利润区间为48-52亿元，同比增长6194%-7543%，扣非净利润为475-515亿元，同比增长6946%-8373%。净利润增长主要得益于黄金价格上涨和销量增加，一季度黄金均价同比增幅达173%，白银均价则增长199%。

公司成本控制能力较强，2023年矿产金成本为17.642元/克。同时，2024年公司计划黄金产量不低于8吨，较2023年增长141%，金资源量和储量目标也在持续提升。

未来，公司在“四个规划”战略目标下，计划通过国内找矿、资源整合与海外布局，实现矿产金产量和资源量的持续增长。

分析师预计，随着金价上行及公司增产增储，未来三年公司营业收入复合增长率将达21%，净利润复合增长率达33%，给予2024年32倍PE估值，目标价2304元，维持“买入”评级。

风险提示包括产品价格波动、安全环保及海外项目风险等。