20180423-山西证券-行业对比周报_风格趋于均衡_低估值板块有望抬升_26页_2mb

行业比较周报—2018年第16期总结

核心内容概述

本期周报分析了2018年4月23日至2018年4月27日期间A股市场的行业表现与配置建议。整体市场风格趋于均衡，低估值板块具备一定的上涨潜力。由于内外不确定性升高，市场波动加剧，但预计短期内风险偏好将有所提升。周报建议投资者关注低估值板块，如银行、房地产、水泥、玻璃、钢铁、家电、食品饮料、医药等，同时规避电子（苹果概念）和计算机板块。

主要观点

• 市场风格回归均衡：市场风格分化不再显著，符合预期。
• 政策环境：管理层对经济下滑容忍度下降，房地产政策有边际放松迹象，有助于相关板块的预期反转。
• MSCI影响：A股加入MSCI，预计低估值股将受益，迎来估值修复。
• 芯片板块风险：中国芯片公司技术依赖美国，受贸易摩擦影响较大，建议短期获利了结。
• 行业配置建议：
  • 超配：房地产、银行、钢铁、水泥、食品饮料
  • 标配：家电、医药、玻璃、非银金融
  • 规避：电子（苹果概念）、计算机

关键信息

热点行业重大变化

1. 台积电下调业绩预期，苹果产业链预期悲观

   • 台积电第一季度净利润低于预期，主要由于移动芯片市场需求疲软。
   • 苹果iPhone销量预期下滑，对A股苹果产业链个股产生负面影响。

2. 外资连续涌入备战MSCI

   • 外资积极买入AH折价股，特别是大金融和地产板块。
   • A股估值相对偏低，但业绩质量弱于全球平均，有望迎来估值回归。

行业基本面分析

1. 上周市场表现

• 涨跌幅：国防军工涨幅最大（1.67%），汽车、通信、房地产跌幅较大（5.25%、4.69%、4.51%）。
• 成交量：电子、计算机、有色金属成交量较高，休闲服务、纺织服装、综合成交量较低。

2. 行业估值分析

• 市盈率：偏高的是国防军工、计算机、通信、有色金属，偏低的是银行、钢铁、房地产、建筑装饰。
• 市净率：偏高的是食品饮料、计算机、医药生物、电子，偏低的是银行、采掘、钢铁、建筑装饰。
• 历史估值对比：钢铁、建筑装饰、农林牧渔、休闲服务、房地产、传媒等行业的估值显著低于历史平均值。

3. 盈利预测变化

• 净利润预测上调：电气设备、医药生物、传媒。
• 净利润预测下调：商业贸易、农林牧渔、有色金属。
• 近一月预测变化：综合、建筑材料、采掘上调，汽车、有色金属、公用事业下调。

行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格升至572元/吨，库存下降。
• 石油：Brent和WIT原油期货价格继续升高，全美石油周库存环比减少。
• 有色金属：COMEX黄金价格下降，白银价格升高，LME锌、铅、铜、铝价格均升高，部分库存下降。
• 铁矿石：国产铁矿石价格下降，进口铁矿石价格升高，库存持续下降。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢现货价格上升，社会库存下降，吨钢毛利升高，高炉开工率上升。
• 建材：浮法玻璃价格下降，水泥价格指数上升。
• 化工：聚氯乙烯PVC、轻质纯碱、重质纯碱价格上升，精细化工价格整体下降。
• 交通运输：国际航运指数上升，国内航运指数下降。
• 工程机械：3月挖掘机销量环比和同步均大幅上升。

3. 下游消费

• 房地产：3月销售面积和新开工面积同比均上升，一线、二线、三线城市商品房成交面积周环比均上升。
• 汽车：3月广义乘用车销量同比上升，SUV需求旺盛。
• 零售：社会消费品零售总额同比上升，增幅高于上月。
• 烟酒：3月烟酒零售额同比上升，但增速低于上月，白酒产量和价格均上升。
• 家电：家用空调出口数量上升，内销数量同比上升。
• 医药：维生素A价格上升，维生素E、B1价格下降。
• 农产品：农产品批发价格指数下降，小麦、大豆、玉米、猪肉、鸡蛋、牛肉价格均下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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