20181013-招商证券-光环新网-300383.SZ-业绩符合预期_IDC_云计算业务持续保持高增长_2页_375kb

光环新网（300383.SZ）总结

核心内容

光环新网（300383.SZ）在2018年前三季度业绩表现良好，预计实现归母净利润4.5亿~5.0亿，同比增长38.4%~53.8%。其中第三季度预计实现归母净利润1.58亿~2.08亿，同比增长36.8%~80.1%。公司业绩符合市场预期，主要得益于IDC及云计算业务的持续高增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2018年前三季度净利润增长在38.4%~53.8%之间，第三季度增长尤为亮眼，达到36.8%~80.1%。
• IDC业务稳步推进：公司主要IDC项目（如嘉定项目、燕郊二期、酒仙桥三期等）已完成全部机柜预销售工作，显示业务拓展顺利。
• 云计算业务快速增长：云计算及相关服务收入同比增长约60%，占前三季度营收比例达70%以上，成为业绩增长的主要驱动力。
• 并购增厚业绩：科信盛彩于2018年8月并入上市公司，预计每月贡献约1000万元，未来将带来约8000个新增机柜，进一步夯实公司长期增长基础。
• 投资评级维持强烈推荐-A：基于公司业务增长潜力及估值水平，分析师维持对光环新网的强烈推荐-A评级。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：14.38元
• 上证综指：2607
• 总股本：149,459万股
• 已上市流通股：138,838万股
• 总市值：215亿元
• 流通市值：200亿元
• 每股净资产（MRQ）：4.5元
• ROE（TTM）：7.7%
• 资产负债率：35.2%
• 主要股东：舟山百汇达股权投资
• 主要股东持股比例：34.27%

财务预测（备考，考虑科信盛彩并购）

投资建议

• 短期评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

风险提示

• IDC行业需求不及预期
• 云转型推进不及预期

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，拥有15年通信行业经验及7年证券行业经验，曾获2017年金牛奖第一名、新财富第四名、保险资管最佳分析师第二。
• 付东：招商证券通信行业分析师，中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%~20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告所含信息基于合法取得的信息，但公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告内容仅供参考，不构成投资建议。公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并提供或争取提供投资银行业务服务。客户应考虑可能影响报告客观性的利益冲突。本报告版权归招商证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。